若羽臣-市场前景及投资研究报告-代运营根基，自有品牌.pdfVIP

上

市

公

司

商贸零售

2025年02月07日

公若羽臣(003010)

司

研

究

/——代运营根基稳健，自有品牌“绽家”绽放未来

公

司

深报告原因：首次覆盖

度

买入（首次评级）投资要点：

⚫公司深耕电商代运营业务，延伸发展品牌管理积累经验，厚积薄发成就自有品牌

业务高增。公司成立于2011年，以电商运营服务为主，先后拓展母婴、美妆、

证市场数据：2025年02月06日大健康等品类，成为国内知名电商代运营公司，并于2020年成功登陆深交所。

券

研收盘价（元）28.452019年公司收购高端家清品牌“绽家”并凭借十余年电商经验，对“绽家”进行

一年内最高/最低（元）31.78/10.03

究市净率4.4赋能，2023年以来品牌GMV快速增长，带动业绩高增。同时，品牌管理的业务

报股息率%（分红/股价）1.05也于2023-2024年迎爆发性增长。三大业务助公司2023-2024Q1-3营收增速

告流通A股市值（百万元）3,440

上证指数/深证成指3,270.66/10,393.63转正，增速12%/39%，增速势头向上，净利润端再迎61%/71%的强劲增长。

注：“股息率”以最近一年已公布分红计算

⚫三轮驱动，“绽家”向上打开业绩天花板。1）自有品牌：“绽家”2020年国内上

基础数据:2024年09月30日市，以差异化打法迅速在家清行业占据一席之地，天然植萃、香氛清洁、专衣专

每股净资产（元）6.17护等心智抢占消费者。预计2024年在淘系、抖音两大平台取得约6亿GMV。大

资产负债率%27.46健康布局充分，“斐萃”保健品与红宝石油原料蓄势。2）品牌管理：已实现从电

总股本/流通A股（百万）164/121商运营向品牌管理的跨越，积累操盘品牌的全链路经验，深度陪伴品牌从“0-1”

流通B股/H股（百万）-/-

和“1-100”的成长，康王、艾惟诺品牌为业务树立典范；3）代运营业务：精细

一年内股价与大盘对比走势：化、智能化绑定品牌，与时俱进拓展新合作板块，不断延展代运营的能力圈，预

若羽臣沪深300指数(收益率)计未来随着微信小店送礼功能的推广，各大品牌再度迎来电商代运营需求的热潮。

400%

200%⚫高端化、差异化、情绪化吸引精致新人客群，成熟电商打法助力“绽家”业绩绽

0%放。95后、00后等Z世代开始为自己的生活空间采购生活/家清用品，其对生活

6666666666666-200%用品不仅有品质需求，还有更多更深层的身份认同与情绪共鸣需求。“绽家”品牌

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0000000011100以香氛清洁、天然植萃等特点，为年