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宏观经济分析和新能源行业分析--第1页

宁波大学科学技术学院考核答题纸

（2013--2014学年第1学期）

课号：课程名称：阅卷教师：

班级：金融2班学号：114172357姓名：汤中晨

成绩：

2011-2013年宏观经济分析：

在三大需求与三大产业持续回缓的作用下，GDP增速逐季回落，潜在GDP缺口由正转

负，趋势性的经济回落已经形成。这说明经济复苏步入疲软期，宏观经济并没有步入全面扩

张阶段。

在多种价格调整工具组合实施与经济趋冷的双重作用下，通货膨胀得到有效遏制，价格

水平步入快速下降的轨道。

经济泡沫的持续和数量性货币政策的调控直接导致金融资源虚拟化，监管套利诱发影子

银行大行其道，金融资源的错配与金融价格的扭曲快速恶化，资金对于实体经济增长的支持

大幅度弱化。经济出现分化明显———虚拟经济大量侵蚀实体经济的利润，上游垄断性基础

产业大量侵蚀下游生产性产业利润，大中型企业与中小型企业在融资环境和财务绩效等方面

发生分化。

在外部环境与政策调控的双重作用下，流动性全面收紧，经济泡沫开始逆转，民间融资

出现局部断裂，地方投融资平台的债务风险开始显化，房地产市场吹响了深度调整的前期号

角。

经济增速回落，但结构并没有出现明显变化。外需回落并没有被内需完全填补，投资下

滑而消费却没有上扬，重工业下滑而轻工业却没有补位，工业回落而服务业下滑更为明显，

市场性内生需求也没有接过政策刺激性需求的接力棒，经济复苏步伐的放缓进一步显示了经

济结构的刚性，“降速而没有转轨”预示着未来内生性增长动力的弱化。

一方面延续了宏观经济的发展趋势，另一方面也将面临欧洲主权债务危机的深度调整、

中国房地产市场的全面逆转以及中国宏观经济政策转向等因素冲击，从而呈现出“前低后稳”

的发展态势。

欧洲主权债务危机将在意大利和希腊债务问题双重夹击下进一步恶化，金融市场风险重

新高企，引发汇率结构调整、国际资本异动以及全球经济复苏步伐进一步下挫。这将使中国

面临外需回落、资本外逃、摩擦加剧以及悲观预期弥漫的4重外部压力。

房地产市场将在“限购”、“限贷”以及“市场秩序整顿”的持续压力下出现全面调整，

导致房地产销售、投资、价格以及相关消费出现明显下滑。

随着房地产市场的恶化、国际金融市场动荡的加剧、地方投融资平台还债高峰期的到来，

所显现的金融扭曲和金融风险进一步显化，资金流动速度将进一步减缓。但由于政府、银行、

企业以及个体的资产负债状况依然良好，经济泡沫的治理、金融扭曲的纠正以及金融风险的

释放不会引发系统性的风险危机。

出口的回落、房地产市场的调整将直接导致中国内生性的、市场自发投资的增速出现较

大幅度回落，经济下挫的惯性和力量较大。

在经济回缓的过程中，“通货膨胀”将全面回落，“经济泡沫”将全面消胀，这导致宏观

经济政策的目标将从2011年的“稳价格”和“去”转向“稳增长”、“保民生”与“纠

扭曲”。这将导致政府在二、三季度进行宏观经济政策的较大幅度调整。适度宽松的货币政

策与宏观审慎工具的配合使用将使2012年在纠正2011年全面出现的资源错配和金融扭曲的

同时适度增加流动性，而积极的财政政策与民生政策的配合使用将使政策性投资规模适度提

高的同时民生支出较大幅度的提高，从而对冲房地产与外部环境带来的下行冲击，使GDP

增速呈现“前低后扬”运行态势

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