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证券研究报告：食品饮料|深度报告

2025年2月5日

行业投资评级

强于大市|维持2025年春节回乡见闻：（一）消费篇

行业基本情况l要点

收盘点位16379.51宏观政策进一步加力，财政政策更加积极。24年12月中共中央

52周最高20128.95政治局会议已向市场释放了宏观政策转向宽松的积极定调，中央经济

52周最低14118.56工作会议亦再次予以明确，短期稳增长或提升至更为突出的位置。同

时本次会议对“更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”进一步细

行业相对指数表现（相对值）

化。更加积极的财政政策表现为“一提高、两增加”，“一提高”是提高财

政赤字率；“两增加”分别是增加发行超长期特别国债和增加地方政府

食品饮料沪深300

31%专项债发行使用。适度宽松的货币政策表现为货币政策由“稳健”转向

26%

21%“适度宽松”，会议明确指出“适时降准降息”，指向明年降息降准仍存

16%

11%在空间。同时关于流动性表述，本次会议措辞由“保持流动性合理充

6%

1%裕”调整为“保持流动性充裕”，说明政策力度会较为明显提升，亦说明

-4%

-9%低利率环境或成为常态。

-14%扩大国内需求被提升至重点工作部署中的第一位。2018年以来，

-19%

2024-022024-042024-062024-092024-112025-02

仅2022年因突发的公共卫生事件的持续影响，2022年中央经济工作

资料来源：聚源，中邮证券研究所会议将扩大内需提升至重点工作部署首位，其他年份的中央经济工作

会议均是将科技创新与现代化产业放在首位。本次会议再次将扩大内

研究所

需提升至重点工作部署首位，突出短期稳增长重要性上升。

分析师:蔡雪昱我国经济的三驾马车中，基建已经较为成熟，外贸存在不确定性，

SAC登记编号:S1340522070001

Email:caixueyu@受到国外政治环境和关税的影响，因此为了让经济实现复苏/稳健增

分析师:张子健长，内需成为重要抓手。春节是观测内需消费的重要窗口，因此我们

SAC登记编号:S1340524050001联合全行业组就2025年各地春节消费表现进行切身调研，涉及地区

Email:zhangzijian@

有江西、山东、河南、安徽、陕西、江苏、辽宁、湖北、湖南、山西、

分析师:杨逸文

SAC登记编号:S1340522120002甘肃省及重庆、深圳、上海市，同时我们增加了海外视角-新加坡看

Email:yangyiwen@中国消费品牌出海,调研主题从食饮消费至医药、汽车、房地产等多

近期研究报告角度观察，汇总形成中邮证券2025年春节回乡见