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【提示1】

利润最大化的另一种表现方式是每股化。每股化的观点认为，应当把

企业的利润和股东投入的资本联系起来，用每股收益（或权益资本净利率）来概括企业

的财务目标。除了反映所创造利润与投入资本之间的关系外，每股化与利润最大化

目标的基本相同。但如果假设风险相同、每股收益时间相同，每股收益的最大化也是衡

量公司业绩的一个重要指标。

【提示2】利润最大化、股东最大化、企业价值最大化以及相关者利益最大化等各

种财务管理目标，都以股东最大化为基础。以股东最大化为和基础，还应该考

虑利益相关者的利益。其他利益相关者的要求先于股东被满足，只有满足了其他方面的利益

才会有股东的利益，因此股东权益是剩余权益。没有股东最大化的目标，利润最大

化、企业价值最大化以及相关者利益最大化的目标也就无法实现。因此，在强调公司承担应

尽的社会责任的前提下，应当允许企业以股东最大化为目标。

☆经典题解

【例题2·单选题】根据相关者利益最大化的财务管理目标理论，承担最大风险并可能

获得最大的是（）。（2012年）

东B.债权人C.经营者D.供应商

【答案】A

【解析】在相关者利益最大化的观点中，股东作为企业的所有者，在企业中拥有最高的

权力，并承担着最大的义务和风险，相应也享有最大的。所以，选项A正确。

【例题3·单选题】下列各项中，符合企业相关者利益最大化财务管理目标要求的是

（）。（2011年）

A.强调股东的首要地位B.强调债权人的首要地位

C.强调员工的首要地位D.强调经营者的首要地位

【答案】A

【解析】相关者利益最大化财务管理目标强调股东的首要地位，并强调企业与股东之间

的协调关系。所以，选项A正确。

【例题4·判断题】就上市公司而言，将股东最大化作为财务管理目标的缺点之一

是不容易被量化。（）（2011年）

【答案】×

【解析】与利润最大化相比，股东最大化的主要优点是：

（1）考虑了风险因素，因为通常股价会对风险作出较敏感的反应。

（2）在一定程度上能避免企业追求短期行为，因为不仅目前的利润会影响价格，预

期未来的利润同样会对股价产生重要影响。

（3）对上市公司而言，股东最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。

【例题5·单选题】某公司董事会召开发展讨论会，拟将企业价值最大化作为

财务管理目标，下列理由中，难以成立的是（）。（2010年）

A.有利于规避企业短期行为

B.有利于量化考核和评价

C.有利于持续提升企业获利能力

D.有利于均衡风险与的关系

【答案】B

【解析】本题主要考核的是财务管理目标的相关知识。以企业价值最大化作为财务管理

目标的优点有：（1）考虑了取得的时间；（2）考虑了风险与的关系；（3）将企业长

期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位，能克服企业在追求利润上的短期行为；（4）用

价值代替价格，有效地规避了企业的短期行为。所以，选项A、C、D都是企业价值最大化目

标的优点。

但是企业价值最大化目标也存在缺点：（1）过于理论化，难以操作；（2）对于非上市公

司，只有对企业进行专门的评估才能确定其价值。因此将企业价值最大化