有机硅行业市场前景及投资研究报告：扩产周期尾声，新领域新需求.pdf

证券研究报告|行业深度

基础化工

2025年02月07日

基础化工扩产周期步入尾声，新领域引领

优于大市（维持）新需求

——有机硅行业深度报告

[Table_Summary]

投资要点：

有机硅：应用广泛的硅基新材料。有机硅指含有硅碳键（Si-C），且至少有一个有

机基团直接与硅原子相连的一大门类化合物，是工业硅下游中应用最为广泛的化学

品之一。有机硅下游产品中硅橡胶消费量占比最大（可达60%以上），硅油次之（占

比近30%），其余产品包括硅树脂、功能性硅烷等。从终端应用领域来看，有机硅

因其独特的结构，兼备无机材料与有机材料的性能优势，在建筑装饰、纺织制造、

医疗护理、汽车交通、工业助剂等传统领域，以及光伏、新能源汽车等新兴领域均

市场表现有着广泛应用。

基础化工沪深300基于供需平衡表角度，有机硅格局有望改善：

31%

24%

18%国内扩产周期收尾，海外产能持续出清。①国内方面，根据百川盈孚，2019-2024

12%

6%年我国有机硅中间体名义产能从152万吨加速增长至344万吨，CAGR达17.8%。

0%2021年起，受下游需求强劲增长以及较高利润吸引，我国有机硅行业快速扩产，

-6%

-12%至2024年投产周期见顶，全年新增产能72万吨，产能同比+26.5%。展望后市，

2024-022024-062024-10当前仅有内蒙古兴发10万吨/年规划产能尚未落地，我国有机硅扩产周期或将进入

资料：德邦研究所，聚源数据尾声。②海外方面，过去五年因发展定位转变以及生产成本偏高等因素，海外有机

硅产能不增反降，2020-2021年迈图美国工厂、陶氏化学英国工厂共计折合16.5

万吨/年的中间体产能相继关停。我们认为未来国外将延续重点发展下游产品的策

略，有机硅扩产可能性较小，且有继续退出的可能。综合来看，内部过剩产能逐步

消化，外部存量产能有退出预期，供给端压力有望缓解。

新应用渗透率提升，内外共振需求稳健。①内需层面，据百川盈孚，2019-2024年

我国有机硅表观消费量从106.2万吨提升至181.6万吨，CAGR为11.3%。近两

年来，有机硅最大下游建筑领域受新开工面积大幅下滑影响，相关需求或显著削减，

但随着有机硅材料在电子电器、新能源汽车、光伏电池等新兴领域渗透率持续提高，

有望接力需求增长。据我们假设及测算，2025年建筑领域有机硅消费量或同比-