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港股卖空机制

什么是卖空根据香港《证券及期货条例》联交所容许的卖空是指，卖方并未拥有某一指定可作卖空的证券而合法地出售该证券，但卖方须先借入证券使能出售该证券，而在卖出证券后，卖方也须交付借来的证券或由他人代卖方借来证券，以完成交收。香港的《证券及期货条例》禁止投资者无货沽空卖空也叫借货沽空。借货沽空在香港市场并不普遍，因为手续比较复杂,必须先借货并确认后才能抛，抛后还要申报,而且本钱也较高。因此,借货沽空只是大户手中的“玩具”。因为沽空行为对市场影响较大，所以港交所每天会公布被沽空股票的股数和总金额。

卖空的本卷须知交易时需拥有卖空证券现时《证券及期货条例》禁止任何人出售本身并无持有的证券，除非卖方在进行交易时拥有，或有充分理由相信自己拥有法律上的权力将证券交给买方。因此假设客户本身并无证券，但先在市场上卖空，而其当天在市场买回已沽出的证券，虽然投资者在结算日不用交收任何证券，但因其卖出时并未持有证券，这可能已触犯了《证券及期货条例》。一经法院定罪，可被判最高罚款5万港元或一年监禁。说明：卖空证券时，自己手上或经纪人手上需持有相应的证券。

卖空的本卷须知可卖空证券有限制香港交易所对卖空股票进行严格的限制和监管。并不是所有的上市股票都可以卖空，香港交易所对于可作卖空的指定股票按一定标准每季作调整，具体的名单可以查阅香港交易所网站〔〕《可进行卖空的指定证券名单》。

可卖空证券满足的条件要成为可沽空的证券,必须符合以下一项或多项条件：1〕在港交所证券市场买卖的股市指数产品的相关指数的成份股；2〕在港交所衍生产品市场买卖的股市指数产品的相关指数的成份股；3〕在港交所衍生产品市场买卖的股票期权的相关股票；4〕在港交所衍生产品市场买卖的股票期货合约的相关股票；5〕在连续60个交易日里,该股未被暂停买卖；或在不超过连续70个交易日里,该股未被暂停买卖的时间占60个交易日,公众人士持股量的市值维持不少于10亿港元；6〕市值不少于10亿港元,且刚过去的12个月的总成交量对市值的百分比不少于40％的股份；7〕盈富基金及其它交易所买卖基金；8〕所有纳入在试验方案下买卖的证券；9〕在交易所上市未逾60个交易日、但公众人士持股量的市值,在交易所上市当日开始的20个连续交易日不少于100亿港元,及在该段时间内的总成交量不低于2亿港元的股份。10〕所有在交易所买卖以单一股票为标的结构性产品的相关股票。

卖空的本卷须知T+2交收实际操作时，投资者可以在向经纪行支付必要的费用后，通过经纪行进行股票借贷的安排，这样可以保证在T+2日完成交收。沽空价不能低于当时“最高沽盘价”卖空交易必须在交易所的自动对盘系统中成交。卖方在把沽空盘输入自动对盘系统时，必须标明该盘为沽空盘，即对卖空交易的信息披露是即时的。一般情况下，在沽空指定股票时不可以低于当时“最高沽盘价”进行，这就是所谓的“卖空价规那么”。

卖空的本卷须知保证金券商为了控制风险,卖股后得到的款项不会交给投资者,投资者还要另外最少交付股票市值的5％,作为借贷保证金,防止因股价上升导致券商承受风险。5％只是监管当局规定的底限,根据客户的财务状况,券商可以提高保证金率。其他事项在下单沽空时,投资者必须向券商指明该盘是沽空盘,并提供文件,确认已订立了股份借贷协议,交易属于有担保沽空。任何人如果没有申报就进行沽空交易,就触犯了法律。沽空只能通过香港联交所的交易系统进行,不能进行场外交易,且只能进行限价沽空,即卖出价格不可以低于当时的最好卖价。

港股卖空〔借货沽空〕流程开户：在证券公司开立借货沽空账户；查询：致电证券公司,查询其是否有你想沽出的股票；下单：如有,即可通过公司交易员以卖出价把股票卖出；存入保证金：投资者须于T日〔交易当天〕将保证金存入股票账户证券公司转出资金：在T+2当天,公司会从投资者的股票账户中转出相应资金〔沽空所得金额+保证金〕到借货沽空账户，不得提走；保证金比例的维持：证券公司密切关注股价走势,①如果股价上升,使得保证金比率低于维持保证金率,就需要增加保证金或等值的股票,使保证金率升至规定值；②如果股价下跌,使得保证金率过高,投资者可以将高于规定值的局部保证金转回股票账户；

港股卖空〔借货沽空〕流程买回股票：在股价下跌后,投资者可决定从市场买入股票,可通过经纪人或在网上以当时的买入价或卖出价购入股票,买入后实时通知证券公司,否那么借货交易不被视为完结〔借货没有时间限制,但公司有权要求借货人在指定时间内把股票归还〕；交易完结：在购入股票的T+2日,公司会把保证金和买卖股票的差价转回投资者股票账户,并从股票账户转出所借股票,交易完成；费用扣除：有关借货费用会在当天从股票账户扣除。

相关费用首次税务局登记费〔300港元,一次性〕；半年行政费〔100港元〕；借货财务费用〔根据借货值和当时协