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公司治理吉列反收购案例分析22

一、吉列公司背景及反收购背景介绍

(1)吉列公司成立于1901年，总部位于美国波士顿，是全球知名的日用消费品公司之一，以生产剃须刀、个人护理产品等闻名于世。公司自成立以来，历经百年风雨，凭借其强大的品牌影响力和市场占有率，在全球范围内树立了行业标杆。截至2020年，吉列在全球拥有超过200亿美元的市值，是全球个人护理行业的领军企业之一。

(2)在20世纪80年代，随着全球并购浪潮的兴起，许多跨国公司开始寻求通过并购来扩大市场份额和增强竞争力。在这样的背景下，吉列也成为了众多并购方眼中的目标。1985年，美国宝洁公司（ProcterGamble）对吉列提出了收购要约，但遭到了吉列管理层的拒绝。此后，宝洁公司多次提高收购价格，但吉列始终坚持独立发展，最终双方未能达成协议。

(3)面对持续不断的收购压力，吉列公司采取了一系列反收购措施。其中，最显著的是通过提高公司资本结构，增加收购方的收购成本。例如，在宝洁公司提出收购要约期间，吉列公司通过发行债券和回购股票等手段，将公司债务水平提升至较高水平。这一策略使得宝洁公司在收购过程中需要支付更高的利息支出，从而降低了其收购吉列的积极性。此外，吉列公司还通过提高公司治理水平，加强股东关系，巩固了自身的市场地位和投资者信心。

二、吉列反收购策略分析

(1)吉列在面临反收购挑战时，采取了多种策略以保护公司独立。其中，最为关键的策略之一是通过增强资本结构来提高收购门槛。吉列通过发行高息债券和回购股票，增加了公司的财务杠杆，使得潜在收购方在考虑收购时必须承担更高的财务风险。

(2)吉列还积极寻求外部支持，与盟友建立战略联盟，以增强其市场地位和抵御收购的底气。例如，与宝洁公司的多次交锋中，吉列利用了行业内的合作伙伴关系，以及与投资者的良好关系，共同抵制了收购压力。

(3)此外，吉列公司还加强内部管理，优化公司治理结构，提高透明度和股东价值。通过实施有效的管理层激励机制和提升股东参与度，吉列巩固了股东基础，增强了市场对于公司未来发展的信心，从而有效阻止了敌意收购。

三、吉列反收购案例的启示与评价

(1)吉列反收购案例为全球企业提供了宝贵的经验。首先，它强调了公司治理的重要性，特别是在面对敌意收购时，良好的公司治理结构能够有效提升公司的防御能力。吉列通过提高资本结构、寻求盟友支持以及优化内部管理，成功抵御了宝洁公司的多次收购尝试。

(2)吉列案例还表明，在反收购过程中，企业的财务策略和资本运作能力至关重要。通过发行高息债券和回购股票，吉列提高了收购方的成本，从而削弱了收购方的动力。此外，吉列的成功也证明了与盟友建立战略联盟的重要性，这种联盟可以在关键时刻为企业提供外部支持。

(3)然而，吉列反收购案例也暴露出一些问题。例如，过度提高资本结构可能导致公司财务风险增加，影响长期发展。此外，吉列在反收购过程中可能忽视了股东的利益，因为提高资本结构可能会降低股东的回报。因此，企业在制定反收购策略时，需要在防御收购和维护股东利益之间找到平衡点。