1月海外月度观察：特朗普2.0正式开启，主要央行相机而动.pdf

债券分析

目录

一、海外经济：经济景气度延续分化，通胀水平趋势下行4

（一）全球经济：制造业修复不及预期，服务业景气度高位上行4

（二）发达经济体：美国经济保持相对强劲，通胀有望趋势下行6

1、美国：经济保持韧性，核心通胀降温提振信心6

2、欧元区、日本经济表现分化、英国经济增长动能转弱9

二、货币政策：美鹰派降息，欧、英宽松预期升温，日如期加息10

（一）美联储：降息或暂缓，关注特朗普施政影响10

（二）欧央行：通胀趋势下行叠加经济动能偏弱，欧央行或进一步降息12

（三）日央行：如期加息25BP，通胀迈向目标水平的信心增强13

（四）英央行：通胀反弹担忧有所缓和，2月降息信心增强14

三、金融市场：美债收益率先上后下，美元指数先强后弱，国际油价先涨后跌...15

（一）美国债市：经济韧性与关税不确定性扰动下，美债收益率先上后下15

（二）汇率市场：美元指数先强后弱，日元、欧元、英镑跟随波动。16

（三）国际原油：地缘政治摩擦与特朗普“扩供给”的相关措施，原油价格先上后下

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四、风险提示18

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号2

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图表目录

图表1全球经济景气度指标热力图4

图表212月美国OECD全球领先指标缓慢上升5

图表312月英美主要国家经济政策不确定性指数下行5

图表412月以来花旗十国经济意外指数先下后上5

图表512月欧美ZEW经济景气指数走势分化5

图表6波罗的海干散货指数缓慢下降5

图表712月韩国出口同比增幅走扩5

图表8美国经济景气度指标热力图7

图表9美国经济领先指标（WEI）缓慢上行7