策略24Q4筹码分析，基金布局的三条线索.pdf

策略研究

正文目录

24Q4公募持仓分析：风格向成长偏移5

持仓风格及因子拆分：风格向成长、中小市值迁移5

加仓视角衡量：电子、电力设备、银行、汽车加仓幅度居前6

产业链视角：24Q4出口链、先进制造、内需消费超（低）配比例回升8

基金配置逻辑：成长型基金加仓半导体，价值型基金加仓消费电子11

仓位主要变动方向：成长型基金加仓半导体，价值型基金加仓消费电子11

加仓基金的配置方向：24Q4主要加仓基础化工、电力设备、半导体15

基金重仓行业加仓复盘：核心资产仓位高点分布在20%附近16

24Q4基金配置总览：加仓A股中游制造、TMT18

概况：24Q4A股仓位环比回落，主板配置回升，港股仓位创2019年新高18

基金申赎：24Q4主动偏股型基金净赎回份额创2022年以来新高19

指数：主动偏股型基金对MSCIA50、沪深300超（低）配比例提升19

分行业：A股加仓TMT、中游制造，港股加仓电子、非银金融等20

TMT：超（低）配比例环比回升，加仓电子/传媒21

消费：超（低）配比例环比回落，加仓食品饮料/轻工制造23

制造：超（低）配比例环比回升，加仓电力设备/汽车26

周期：超（低）配比例环比回落，加仓钢铁/建材27

公共产业：超（低）配比例环比回落，减仓公用事业29

大金融：超（低）配比例环比回落，加仓银行30

管理规模居前产品VS公募整体重仓股32

公募VS北向：分行业定价权对比32

风险提示33

图表目录

图表1：24Q4公募基金风格散点图5

图表2：24Q3公募基金风格散点图5

图表3：以仓位权重计算，24Q4基金选股因子重要程度5

图表4：以均值计算，24Q4基金选股因子重要程度5

图表5：24Q4，基金持股集中度延续回升6

图表6：剔除涨跌幅后，24Q4主动偏股型基金持仓集中度仍有回升6

图表7：电子、电力设备、银行超配比例提升幅度居前6

图表8：钢铁、电力设备、商贸零售配置系数提升幅度居前6

图表9：2024Q4，汽车、通信、钢铁、电力设备等板块的配置系数分位数较高8

图表10：地产基建2016年以来超（低）配比例分位数环比回落至47%9

图表11：2024Q4，地产基建链细分环节超（低）配比例概览9

图表12：出口链2016年以来超（低）配比例分位数环比回升至91%9

图表13：2024Q4，出口链细分环节超（低）配比例概览9