电新行业市场前景及投资研究报告：AIDC智算中心，供配电系统高压化、直流化、模块化、绿电化.pdf

证券研究报告

AIDC智算中心-供配电系统高压化、直流化、

模块化、绿电化的投资机会梳理（二）

2025年2月7日

摘要

1、供配电系统为数据中心提供电源，在数据中心基础设施投资占比超70%

•定义：指从10kV电源进线，经过10kV配电装置、变压器、0.4kV配电装置、不间断电源系统及不间断电源输出配电装置，到电子信息设备

电源进线全过程。

•构成：配变电系统、不间断电源系统（UPS/HVDC）、备用电源系统（柴油发动机组），在数据中心基础设施投资占比超50%。

•架构：传统主流为2N，DR/RR简化架构有望推广。

2、市电接入：智算中心时代从10kV向110kV/220kV演进；绿电占比提升引发电能质量挑战；SiC基低压电能质量产品渗透率有望快速提升

95%

3、高低压配变电：变压器、中低压开关柜为核心，AIDC价值量高于传统场景

4、不间断电源系统：供电系统核心，主要改善电源质量和连续供电添加标题

•UPS为当前主流，智算中心时代向集成化、直流化、高压化演进

•北美服务器供电构架：+/-400V高压直流方案有望推广

5、投资建议

•不间断供电电源方面，建议关注技术能力优秀的HVDC/UPS/电源变换厂商：禾望电气、科华数据、科士达等；

•高低压配变电方面，建议关注研发能力强、具备数据中心产品经验的优质厂商：明阳电气、思源电气等；

•电能质量方面，建议关注SiC基产品研发及落地进度领先的企业：盛弘股份等；

6、风险提示

•海内外宏观和政策环境恶化；智算中心发展低于预期；AI应用发展不及预期。

2

供配电系统

模块化、高压化、直流化、

绿电化

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1.1供配电系统为数据中心提供电源，在数据中心基础设施投资占比超50%

l数据中心供配电系统是从电源线路进用户起经过高/低压供配电设备到负载为图：数据中心基础设施成本构成

止的整个电路系统，它不仅为IT设备提供安全、稳定运行的必备条件，还保

障数据中心其他设备的正常用电。单机柜功率密度4KW，单机柜功率密度18KW，

配电2N架构配电2N架构

l目前大中型数据中心供配电系统就是从10kV电源进线，经过10kV配电装置、

变压器、0.4kV配电装置、不间断电源系统及不间断电源输出配电装置，到电

子信息设备电源进线这个过程。

l供配电系统在数据中心基础设施投资占比超50%，且随着功率提升，占比将

进一步提高。

图：数据中心构造及服务器机房内部示意图图：数据中心供配电系统示意图图：数据中心供配电系统构成

配变电系统

供配电系统不间断电源系统

柴油发电机