证券投资实务：证券投资的风险控制和市场监管PPT教学课件.pptx

证券投资的风险控制和市场监管;01;01;任务一;;;系统性风险又称不可回避风险，是指由于某些全局性的共同因素引起的投资收益的可能性变动。这些因素以同样的方式对所有证券的收益产生影响，它包括社会、政治、经济等各个方面。对于投资者来说，这些共同的因素对所有的企业都会产生不同程度的影响，这些影响不能通过多样化投资来消除，因此，系统性风险又称不可分散风险。

（一）市场风险

市场风险是由于证券市场行情变动引起证券收益不确定的可能性。证券市场受多种因素影响，但决定性的因素是经济周期的变动。;;;1.改变资金流向

当市场利率提高时，一部分资金将流向商业票据、银行储蓄等其他金融资

产，对证券的需求减少，这将导致证券价格的下降；当市场利率下降时，一部分资金流回证券市场，对证券的需求增加，使证券价格上涨。;2.影响公司的经营业绩

在其他条件不变的情况下，当利率提高时，公司的融资成本提高，净盈利

下降，派发股息减少，引起股票价格下降；反之，当利率下降时，由于融资成本降低，股票价格将上涨。;市场利率对不同证券的影响也是各不相同的，这主要体现在以下三个方面：

（1）利率风险是固定收益证券的主要风险，特别是债券的主要风险。对于已经发行又尚未到期的利率偏低的债券，当市场利率提高时，若投资者继续持有债券，那么他将在利息上受到损失，如果将债券出售，又必须在价格上做出一定的让步，又面临价格上的损失。因此，此时投资者无法避免因利率变动对债券价格和收益产生的影响。;;;（三）购买力风险

购买力风险又称通货膨胀风险，是由于通货膨胀、货币贬值引起投资者实际收益水平下降的风险。在通货膨胀的情况下，物价普遍上涨，投资货币贬值，即使投资者的货币收入有所增加，其实际收益率也可能并没有提高，甚至有所下降。一般投资者可通过实际收益率来分析购买力风险。实际收益率的计算公式为

实际收益率=名义收益率-通货膨胀率;;购买力风险对不同证券的影响也有所不同。其中，固定收益的证券由于其名义收益率是固定的，当通货膨胀率上升时，实际收益率会下降，因此，???买力风险较大。而对于普通股来说，由于名义收益率的上涨，购买力风险相对较小。;;;;投资公司债券首先要考虑的就是信用风险，产品市场需求的变动、成本的改变、融资条件的变化等都可能引起公司信用风险，特别是公司资不抵债时，债券的利息和本金都可能被勾销。;（二）经营风险

经营风险是指公司的决策人员与管理人员在经营管理过程中出现失误而导致公司盈利水平变化，从而使投资者预期收益下降的可能性。经营风险来自企业内部因素和外部因素两方面。其中，企业内部因素主要包括以下几点：

（1）投资决策失误。对投资项目没有进行充分研究分析，做出了错误的判断。;;企业外部因素主要是公司以外的因素，如政府产业政策的调整等。

经营风险是普通股票的主要风险，公司的经营状况会影响股息的发放，直接影响股票价格。当公司利润增加时，股息派发增加，股票价格上升；当公司利润减少时，股息减少，股价下降。;优先股的经营风险相对要小一些，由于其股息率是固定的，因此盈利水平的变化对其价格的影响有限。公司债券作为一种契约性的债券，债息偿付受到法律保护，除非濒临倒闭，一般情况下都不会受企业经营状况的影响。;（三）财务风险

财务风险是指因公司财务结构不合理、融资不当而导致投资者预期收益下降的风险。

负债经营是现代企业的经营策略，企业通过负债经营可以弥补自有资金的不足，并利用借贷资金实现赢利。股份公司一般通过发行股票和债务来筹集资金，如果债务与自有资金之比超过一定比例或是公司利润率低于利息率，就会使股东的可分配赢利减少，股息下降，股票投资者的财务风险增加。;;风险和收益是证券投资的核心问题，投资者的目的是获利，但在投资过程中，不可避免地面临各种风险，而投资者承担风险，必然要求以相应的收益作为补偿。因此，风险越大的证券，要求的补偿越高。这种关系用公式表现为

期望收益率=无风险利率+风险补偿

收益率是投资者承受各种风险应得的补偿。;无风险利率是指某证券投资不附有任何风险且可以获得一定收入，这是一种理想投资收益，可以把这种收益率作为基本收益，再考虑各种可能出现的风险，使投资者得到应有的补偿。现实中不存在任何没有风险的理想证券，通常情况下，将一国政府发行的债券特别是短期国债看作无风险证券。;;任务二;;;风险控制的目标包括风险控制的具体对象和风险控制的程度两层含义。投资者如何确定自己的目标取决于其主观投资动机，也取决于证券的客观属性。在对风险控制的目标做出选择之后，接下来要做的是确定风险控制的原则。根据人们多年积累的经验，控制风险可以遵循四大原则，即回避风险、减少风险、留置风险和共担风险。;;;;;;;;;3.到期日期分散化

债券的到期日期有长有短，而短期债券的收益率通常比长期债券低。因此，在