《企业并购的动因和绩效研究国内外文献综述及理论基础6100字》.docxVIP

PAGE

1-

《企业并购的动因和绩效研究国内外文献综述及理论基础6100字》

第一章企业并购的动因研究综述

第一章企业并购的动因研究综述

(1)企业并购作为一种重要的经济行为，其动因研究一直是学术界关注的焦点。在国外，关于企业并购动因的研究起步较早，主要从经济学、管理学和战略学等多个角度进行探讨。早期的研究主要关注企业并购的经济效应，如规模经济、市场势力、成本节约等。随着研究的深入，学者们开始关注企业并购的动机，包括追求市场份额、扩大经营规模、实现资源整合等。近年来，企业并购的动因研究更加注重对企业并购行为的战略意义和长期影响的探讨，如企业并购如何影响企业的创新能力和核心竞争力。

(2)在国内，企业并购动因的研究相对滞后，但随着市场经济的发展和并购实践的增多，相关研究逐渐丰富。国内学者在借鉴国外研究成果的基础上，结合中国企业的实际情况，对企业并购的动因进行了深入研究。研究内容涵盖了并购的财务动因、战略动因、市场动因等多个方面。其中，财务动因主要关注并购对企业财务状况的影响，如提高盈利能力、降低财务风险等；战略动因则侧重于并购对企业战略目标的实现，如拓展市场、提升品牌价值等；市场动因则探讨并购如何增强企业的市场竞争力。

(3)在国内外企业并购动因的研究中，学者们普遍认为企业并购的动因是多方面的，且不同类型的并购具有不同的动因。例如，横向并购的动因主要是追求市场份额和降低成本，而纵向并购的动因则更多关注产业链的整合和协同效应。此外，随着企业并购实践的不断深入，一些新的动因逐渐被学者们关注，如企业并购的信息不对称、代理问题、管理层激励等。这些研究不仅有助于揭示企业并购的内在规律，也为企业并购决策提供了理论依据。

1.1国外企业并购动因研究综述

(1)国外企业并购动因研究始于20世纪50年代，早期研究主要关注并购的经济效应，如规模经济和市场势力。例如，美国学者Stigler（1950）通过实证研究发现，并购能够显著提高企业的市场份额，从而增强市场势力。在20世纪80年代，随着全球并购浪潮的兴起，学者们开始关注并购的动机，其中财务动机成为研究热点。如Lewellen（1985）的研究表明，并购能够帮助企业降低资本成本，提高财务杠杆。以1980年代美国电信行业为例，ATT与MCI的并购就是基于降低成本和扩大市场份额的财务动机。

(2)随着研究的深入，战略动机逐渐成为国外学者关注的焦点。战略动机强调并购对企业长期战略目标的影响，如实现多元化经营、提升品牌价值等。例如，1990年代，可口可乐公司通过并购全球饮料品牌，实现了全球市场的扩张和品牌影响力的提升。此外，学者们还发现，并购能够帮助企业获取先进技术和管理经验，提高企业的核心竞争力。如IBM在2005年收购Cognos，正是看中了Cognos在商业智能领域的领先技术。

(3)除了财务和战略动机，国外学者还关注了其他并购动因，如信息不对称、代理问题等。例如，Jensen和Meckling（1976）提出的代理理论认为，管理层可能出于自身利益而进行并购，导致股东价值受损。为解决代理问题，企业往往通过并购来优化治理结构，提高管理层的激励。以2000年代美国制药行业为例，辉瑞公司通过一系列并购，实现了全球市场的扩张，并优化了公司治理结构。这些研究表明，国外企业并购动因研究已经从单一财务动机拓展到多方面动机，为并购实践提供了丰富的理论支持。

1.2国内企业并购动因研究综述

(1)国内企业并购动因研究始于20世纪90年代，随着中国市场经济体制的逐步建立和并购实践的增多，相关研究逐渐深入。早期研究主要集中于并购的经济效应和财务动机，如并购能否提高企业的市场竞争力、降低成本等。例如，张维迎（1998）通过实证分析指出，并购能够帮助企业实现规模经济，提高盈利能力。同时，国内学者也开始关注并购的战略动机，认为并购有助于企业实现产业链整合、拓展市场空间。如王俊豪（2001）的研究表明，并购能够帮助企业实现多元化经营，降低经营风险。

(2)进入21世纪，随着中国资本市场的发展，国内企业并购动因研究更加多样化。学者们开始关注并购中的信息不对称和代理问题，以及并购对企业治理的影响。例如，陈志武（2003）的研究揭示了信息不对称对并购定价的影响，认为信息不对称可能导致并购定价过高。同时，学者们也开始关注并购中的利益相关者问题，如员工、债权人等利益受损的问题。如刘春岩（2007）的研究指出，并购过程中应充分考虑利益相关者的利益，以实现并购的长期成功。

(3)近年来，国内企业并购动因研究逐渐与国际接轨，学者们开始关注并购中的创新驱动、国际化战略等新趋势。例如，李新春（2010）的研究表明，并购是企业实现技术创新和产业升级的重要途径。同时，随着“一带一路”等国家战略的推进，国内企业并购也呈现出国际化趋势