电子行业市场前景及投资研究报告：Capex国产提速，先进封装.pdf

证券研究报告

行业深度电子

Capex支撑提速，先进封装孕育投资机会

2024年12月31日2023A2024E2025E

重点股票评级

EPS（元）PE（倍）EPS（元）PE（倍）EPS（元）PE（倍）

评级领先大市

沃格光电-0.02-1242.77-0.03-739.830.3083.03增持

评级变动：维持深南电路2.7345.854.0031.214.8325.88买入

沪电股份0.7950.201.3429.641.7023.27买入

行业涨跌幅比较

资料：iFinD，财信证券

电子沪深300

51%投资要点：

31%回顾：电子行业2024年涨幅区间。报告期内，申万电子指数上涨

11%23.54%，在申万一级行业指数中排名第5。AI及为主要上涨

-9%动力，申万二级行业中，涨幅前五名分别为数字芯片设计（+47.9%）、

-29%印制电路板（+43.9%）、其他电子（+33.8%）、半导体设备（30.6%）、

2023-122024-032024-062024-09

集成电路封测（+30.2%），与AI及更相关。估值水平方面，

12月27日，申万PE估值超过中值水平，整体法PE-TTM处于历史

%1M3M12M

电子0.4929.0218.52后83.22%分位。公募持仓方面，申万电子三季度公募持仓比例为

沪深3000.476.2414.6813.98%，市值占比为7.83%，超配比例为6.15%。超配比例主要来自

半导体（4.94%）、消费电子（0.96%）、元件（0.73%）。

设备进口支撑产能扩张，半导体有望提速。1）据SIA数据，

2023Q3至2024Q3，中国大陆半导体设备销售额在自主可控等多重因

素的推动下实现了逆势上涨，5个季度累计销售额达608亿美元，占

全球的44.35%。2）据海关总署数据，2016年3月至2023年5月（跨

时98个月），半导体制造设备共进口1063亿美元；2023年6月至2024