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风电场投资收益分析
风电场投资的意义除本身可获取稳定的发电收益，股权转让可获取溢价收益，及潜在的碳减排交易收益外，通过风电场开发建设，带动和培育酒钢风电整机以及相关产品〔如轮毂、机架、叶片、发兰、塔筒等〕的制造，创立品牌，增长业绩，使风电工程产业收益最大化，同时带动酒钢相关产品的收益。投资收益分析如下：
1、风电场运营发电收益分析
1.1、发电量收入
发电收入是上网电量和上网电价的乘积。装机容量为20万千瓦，年等效满负荷发电小时数为2100h，年发电量为4.2亿kW·h，计算期20年内总上网电量为84亿kW·h，按含增值税上网电价0.54元/kW·h测算，在计算期内，发电收入总额为45.36亿元。
1.2、发电本钱
发电本钱主要包括折旧费、修理费、职工工资及福利费、劳保统筹费、住房基金、材料费、保险费、利息支出、摊销费及其它费用。单位发电本钱0.38元/kw·h，计算期20年内总上网电量为84亿kW·h，计算期20年内发电总本钱为31.92亿元。
1.3、税金
本工程应交纳的税金包括增值税、销售税金附加和所得税。本工程增值税实行即征即退50%的政策。增值税税率为17%；应缴增值税约占发电收入的5.5%。应缴销售税金附加约占发电收入的1.5%。
风力发电新建工程属于公共根底设施工程企业所得税免三减三优惠的工程。
1.4、利润及分配
发电收入扣除总本钱费用、增值税和销售税金附加后即为发电利润，发电利润扣除应交所得税即为税后利润。
税后利润提取10%的法定盈余公积金后，剩余局部为可分配利润；再扣除分配给投资者的应付利润，即为未分配利润。
计算期20年内发电利润总额约为10.26亿元。
1.5、清偿和盈利能力
电场还贷资金主要包括发电未分配利润和折旧费等。还贷期内全部未分配利润和折旧费用于还贷。还款期为13.3年。
风电场工程归还债务的能力较强，工程仅在建设期负债率较高随着机组投产发电，资产负债率逐渐下降；还清固定资产本息后，资产负债率低至1.1%以下。
综合分析：按电价为0.54元/kW·h〔含税〕测算，财务内部收益率7.7%，贷款归还期为13.3年。投资回收期为11.2年，主要财务指标见下表：
财务主要指标表
序号
名称
单位
指标
1
装机容量
万kW
20
2
年利用小时数
h
2100
3
年发电量
亿kW·h
4.2
4
总投资〔不含流动资金〕
亿元
17.5
5
上网电价〔含增值税〕
元/kW·h
0.54
6
发电销售收入总额
亿元
45.36
7
总本钱费用
亿元
31.92
8
增值税总额
万元
2.49
9
销售税金附加总额
万元
0.6804
10
发电利润总额
万元
10.26
11
财务内部收益率
%
7.7
12
投资回收期
年
11.2
13
借款归还期
年
13.3
2、风电场股权转让收益分析
风电场股权转让是风电产业新兴开发销售模式，这种模式在国际风电开发行业普遍适用，国内局部工程已成功运做并获得较高收益。随着国家对单位GDP二氧化碳排放的降低和非石化能源占一次能源消费比重的提高的要求的政策导向，这种既满足了战略投资者对完整风电工程的投资需要。在获得股权转让收益同时又拉动内部风机制造的捆绑销售，是风电整机生产企业一举多得的战略转型模式，也是酒钢风电工程规划实施的主要盈利模式。
按相关资料介绍，中国电力投资集团公司转让蒙东第一、底二风电公司各拥有的装机33台，单机容量为1500KW风力发电机组，总装机容量为49.5MW风电场，所有者权益分别5,800万元、评估值增值率分别为52.16%、63.43%；金风科技与平安信托有限责任公司就达茂天润已投入运营的风电场所有者权益为10116.86万元49%的股权转让平安信托，增值率达322%。
以20万千瓦风电场，总投资约17.5亿元，按投资额的20%计算所有者权益为3.5亿元，新建成的风电场股权转让增值率按55%计算，股权转让收益约1.925亿元，投入运营后的风电场股权转让增值率更高。
3、风机总装场工程投资收益分析
风机总装工程按甘肃机械科学研究院对该工程的可行性研究报告，拟建规模为年产500台2.5MW风机总装能力，工程新增总投资75400万元，其中建设投资总额42119万元、建设期利息2381万元、铺底流动资金30900万元。投资收益情况如下：
工程完成后，年新增销售收入575000万元，新增利润29865万元、税收25852万元，利税总额55717万元。主要技术经济指标见下表：
主要技术经济指标
序号
项目
单位
指标
备注
1
生产规模
套
500
正常年份
1.1
2.5MW风电机组
套
500
折合容量
MW
1250
2
销售收入
万元
575000
正常年份
其
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