第六章 市场风险管理.pptxVIP

第六章市场风险管理MarketRiskManagement

6月19日上午，沪指延续跌势大幅低开直破4700点，盘面上各大板块普跌。截止午盘沪指报4687.32点，跌98.04点，跌幅2.05%，成交3611亿元，两市1969只个股下跌。6月19日周五沪指遭暴力砸盘，大跌超6%失守4500点。早盘持续低位盘整，午后泄洪，最终跌超300点。两市近1000只个股跌停，成交1.2万亿元。据行业板块显示，公共交通、电信运营、交通设施等5板块跌超9%。煤炭股一泻千里跌9%，开滦股份等14股跌停；钢铁、地产、有色、石油合力砸盘均跌超7%，保险、券商、银行股重挫5%。概念股上，钛金属、丝绸之路、摘帽概念、文化振兴等概念股纷纷暴跌逾9%。案例：

个股方面，959股跌停，2198只非ST个股下跌，仅126股上涨。截至收盘，上证综指报收4478.36点，跌306.99点，跌幅6.42%，成交6584.58亿元；深成指报收15725.47点，跌1009.37点，跌幅6.03%，成交6011.67亿元。创业板指报收3314.98点，跌189.58点，跌幅5.41%，成交1363.56亿元。英大证券李大霄提醒，昨天市场的下跌不是调整，是风险释放的开始，地球顶正式成立。创业板走势就代表着整个市场最激进、最勇敢这部分资金开始撤离，这个信号值得整个市场充分的重视和警惕。案例

渣打银行认为，A股局部泡沫逐渐显现。短期内动能或将持续，原因在于以下几大因素：一是政策宽松持续，二是A股终将纳入MSCI指数，三是政策在推动家庭储蓄从房地产转移到金融资产中。有数据统计，近两月产业资本减持已超2000多亿，将超去年全年。分析人士指出，产业资本往往是市场最为敏感的主体，当前这类群体集中减持，正释放了大盘前期单边快速上涨行情已结束，后市股指、个股大分化后成常态。因此建议投资者，在主力逢反弹大调仓下，对涨幅过大、筹码松动、技术破位、逆势下跌与主力出逃个股，投资者不妨逢反弹调仓。案例

资金面方面不乐观。包括中银国际证券在内的一些机构认为，与极端环境相比，A股资金流入仍有一定的空间，但目前未必具有走向极端的客观条件。宽松的格局并未改变，但未来一段时间资金环境会较今年上半年有所恶化。具体体现在资金流入的放缓、资金需求的提高，以及金融体系内流动性改善的边际放缓。案例

Contents目录01.市场风险概述02.市场风险识别04.市场风险管理03.市场风险度量

OverviewofMarketRisks市场风险概述

市场风险：是指由于市场供求或价格因素（如利率、汇率、证券价格、商品价格与衍生品价格）发生不利变动而使公司的表内和表外业务或公司价值发生损失的风险。根据风险因素的不同，它可以分为利率风险、汇率风险（包括黄金）、证券价格风险、商品价格风险与衍生品价格风险。它们分别是指由于利率、汇率、证券价格、商品价格和衍生品价格的不利变动而使公司业务或价值遭受损失的风险。利率风险、汇率风险是最为主要的市场风险。市场风险概述

(1)利率风险指由于利率水平或者利率结构的变化引起金融资产价格发生不利的变动而带来损失的风险。按照来源的不同，利率风险可以分为重新定价风险、收益率曲线风险、基准风险和隐含期权性风险。重新定价风险：也称期限错配风险，是最主要的利率风险，它产生于银行资产、负债和表外项目头寸重新定价时间（对浮动利率而言）和到期日（对固定利率而言）的不匹配。通常把某一时间段内对利率敏感的资产和对利率敏感的负债之间的差额称为“重新定价缺口”。只要该缺口不为零，则利率变动时，会使银行面临利率风险。市场风险概述

收益率曲线风险：收益率曲线是将某一债券发行者发行的各种期限不同的债券收益率用一条线在图表上连接起来而形成的曲线。收益率曲线风险指的是由于收益曲线斜率的变化导致期限不同的两种债券的收益率之间的差幅发生变化而产生的风险市场风险概述

基准风险：也称作利率定价基础风险，也是一种重要的利率风险。在利息收入和利息支出所依据的基准利率变动不一致的情况下，虽然资产、负债和表外业务的重新定价特征相似，但是因其现金流和收益的利差发生了变化，也会对银行的收益或经济价值产生不利的影响。Eg：一家银行可能用一年期存款作为一年期贷款的融资来源，贷款按照美国国库券利率每月重新定价一次，而存款则按照伦敦同业拆借市场利率每月重新定价一次。虽然贷款和存款的重新定价期限相同，但由于两者所依据的基准利率可能不完全相关且变化不同步，这会导致银行面临因基准利率的利差发生变化而带来的基准风险。市场风险概述

期权性风险：是一种越来越重要的利率风险，源于银行资产、负债和表外业务中所隐含的期权。一般而言，期权赋予其持有人买入、卖出或以某种方式改变某一金融工具或金融合同的现金流量的权利，而非义务。一般而言，期权和期权性条款都是在对期权买