公募REITs四季报点评：螺旋式上升，波浪式前进.pdf

固收研究

正文目录

公募REITs经营业绩：消费稳健，物流园出租率边际好转4

高速REITs：同比分化、环比多数下行，完成率多不及预期4

环保、水利、能源REITs：易受季节性和资源条件影响，表现分化9

产业园REITs：内部分化延续，多数项目业绩承压13

物流园REITs：出租率回升，租金仍承压，去化过程持续20

保租房REITs：项目平稳运行，出租率整体稳定，关注量稳价升项目22

消费类REITs：项目运营稳健，出租率维持高位26

公募REITs投资建议：关注基本面稳健、分派率较高项目32

风险提示33

图表目录

图表1：24Q4高速公路REITs通行费收入同比走势分化，环比多数下降4

图表2：高速公路REITs区位状况、客货车流结构、通行费收入情况（一）5

图表3：高速公路REITs区位状况、客货车流结构、通行费收入情况（二）5

图表4：高速公路REITs通行费收入预期完成情况（一）6

图表5：高速公路REITs通行费收入预期完成情况（二）7

图表6：24Q4平安广州广河货车车流量同比下降0.43%7

图表7：24Q4浙商沪杭甬项目车流量同比上升3.63%7

图表8：24Q4华夏中国交建项目货车日均车流量同比下降2.6%8

图表9：24Q4中金安徽交控项目货车日均车流量同比下降1%8

图表10：24Q4华夏越秀项目日均混合车流量同比上升2.24%8

图表11：24Q4国金中国铁建项目高速出入口通行量同比下降9.44%8

图表12：24Q4华泰江苏交控项目货车日均通行量同比上升10%8

图表13：24Q4中金山东高速项目货车日均通行量同比上升10.18%8

图表14：24Q4易方达深高速货车日均收费车流量同比下降0.31%9

图表15：2024Q4工银河北高速货车日均自然车流量下降1.83%9

图表16：2024年1-12月日均收费车流量和路费收入累计同比变动情况9

图表17：富国首创水务项目运营情况10

图表18：中航首钢绿能垃圾处理量、标杆上网电量情况10

图表19：中航首钢绿能餐厨项目收运量、处置量情况10

图表20：能源类REITs项目运营情况10

图表21：鹏华深能源单位LNG成本、天然气消耗量情况11

图表22：嘉实中国电建新能源电量电价情况11

图表23：中航京能光伏REITs结算电价情况11

图表24：华夏特变电工发电量和结算电量情况12

图表25：中信建投明阳智能电量电价情况12

图表26：产业园类REITs基本概况（一）13

图表27：产业园类REITs基本概况（二）14

图表28：产业园类REITs基本概况（三）15