周爱民《金融工程》第一章金融工程学与金融创.ppt

这只是一些主要的条款**可浮动条款；返回章1可固定条款；2可依赖条款；3可封顶/保底条款4可调整条款；5可参与、可累计、可投票条款；6可触发/触消条款。71、可转换条款**01040203在金融产品设计中赋予投资者转换权利的条款，使之可以将一种类型的产品转换成另外一种类型的产品。例如可转换债券就是最常见的一种，它规定在一定条件下可转换债券持有人有权利将该债券转换成发行公司的股票。还有可换股债券也是规定在一定条件下可换股债券持有人有权利可以将该债券转换成发行公司指定的其它公司股票。返回子小节可转换可换股优先股CEP(ConvertibleExchangeablePreferredStock)，其持有人可选择将优先股转换为普通股，发行者可选择将它转换为可转债。2、可互换条款**可互换条款规定两种不同金融产品可以相互转换。金融互换是两个或两个以上的参与者之间，或直接、或通过中介机构签订协议，互相支付一系列本金或利息或本金和利息的交易行为。伞型基金是近年在我国出现的创新基金产品之一，也规定了可互换条款。它是开放式基金的一种组织结构，发起人根据一份总的基金招募书发起设立多个相互之间可以根据规定程序进行转换的子基金。伞型基金方便投资者在同一个伞型基金之下转换，避免投资者的资金外流，同时也减少了投资者额外的申购和赎回的手续费用，并帮助基金管理人减轻赎回压力。返回子小节3、可赎回条款**可赎回条款规定在一定条件下，发行人可在证券到期之前全部或部分地将债券或优先股赎回。它考虑的是发行公司的利益，可以用来避免市场利率下降对发行者带来的损失或者限制股票上升而不马上转股的投资者的利益。赎回条款利用强制购回的手段保护了发行者的利益。实际上，在我国上市公司发行可转债融资时，虽然大多数有赎回条款，但是很难会主动赎回。返回子小节返回节4、可回售条款**可回售条款规定证券持有人可以在一定条件下，要求发行人提前偿还证券或以特定价格回售给发行人。在产品中增加可回售条款往往是出于降低代理成本的考虑。返回子小节目前国内发行的绝大部分可转债都设置有相关的回售条款。回售条款是发行人为获取市场需求而设定的，它赋予了投资者在特定情况下有一定的选择权。5、可延期条款**赋予发行者或者投资者可要求将债券期限适当延长权利的条款。例如，国家开发银行2004年第11期金融债在银行间市场发行，该债券是创新品种，期限为3年，并被附加了延期选择权，即投资者有权在3年到期后，选择是否要求将债券的期限再延长2年。返回子小节巴黎国民银行发行的延迟利息浮动利率债券，在前两年不支付利息，在第三、四、五年将收到高于LIBOR450个基点的利息。0103026、可提前支付条款**与5、相反，可提前条款可以让利息的支付提前进行，例如澳大利亚国民银行发行的提前付息债券，前四年利率为LIBOR+350个基点，剩下的三年不付息。返回子小节返回节7、可浮动条款**01040203金融产品的存续期限中某些关键的经济变量可根据不同时期的经济条件进行浮动。例如浮动利率CDs，其利率根据市场利率每3个月调整一次。返回电子版主页我国第一只通过交易所发行并在交易所上市的浮动利率债券是2000年记账式（四期）国债。返回子小节财政部2000年4月17日采取招标方式在全国银行间债券市场发行记账式国债，发行总额为280亿元，中标利差为0.55个百分点，按当时存款利率2.25%计，该期国债第一年付息利率为2.80%。未来的付息利率为每个未来付息日1年期银行存款利率加上中标利差0.55%。8、可固定条款**例如固定利率存单FX-CDs，发行人按固定利率还本付息。固定股息率优先股（Fixed-ratePreferredStock）是指一旦发行之后其股息不再变动的优先股。还有固定利率抵押放款（FixedRateMortgage）等。返回子小节同可浮动条款相反，在金融产品设计中还可以规定金融产品的存续期限中某些关键变量是固定不变的，该条款可以满足一部分投资者希望锁定经济变量变化的需求。9、可依赖条款**金融产品合约规定某种产品的价格可设计成依赖于另一