金融工程定期-港股量化：1月南下资金净流入创四年新高，组合月超额收益2.4.pdf

金融工程定期

目录

1、港股市场1月概览：港股市场表现不俗，电子板块持续上涨3

2、港股通成分股资金流分析：1月净流入额创2021年2月以来单月最高4

3、港股优选20组合的绩效表现：1月组合超额收益2.4%6

4、港股优选20组合的2月持仓：成长板块的比例有所提高7

5、风险提示8

图表目录

图1：1月港股市场，恒生科技指数和恒生指数的月涨跌幅分别为5.7%和0.8%3

图2：2025年开年，港股市场表现不俗。3

图3：1月港股市场成交活跃度持续降低。3

图4：1月行业间表现差异较大，高股息红利类相关行业表现不佳，涨幅居前的行业为电子、商贸零售和有色等3

图5：2025年1月两市港股通净流入金额1256亿港元4

图6：港股通标的在四类经纪商的持仓市值占比变化：南下资金、外资较2024年底变化幅度为+0.63pct和-0.85pct。..4

图7：南下资金1月净流入靠前的行业：煤炭、电子、传媒、计算机、家电等5

图8：外资1月净流入靠前的行业：电力设备及新能源、计算机、基础化工、汽车、钢铁等5

图9：中资1月净流入靠前的行业：计算机、非银行金融、汽车、房地产、医药等5

图10：港资及其他1月净流入靠前的行业：综合、农林牧渔、汽车、传媒、医药等5

图11：港股多因子模型：技术面、资金面、基本面和分析师预期6

图12：港股优选20组合的历史表现：2015年以来表现优异7

表1：2025年1月四类经纪商净流入占比前十个股明细：南下资金平均收益3.2%，大幅跑赢其他类别6

表2：全区间内港股优选20组合的超额年化收益率为14.7%7

表3：2025年2月港股优选20组合明细8

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金融工程定期

1、港股市场1月概览：港股市场表现不俗，电子板块持续上

涨

2025年1月港股市场表现起伏不定。月初受美股、A股走弱及美债务问题等

影响，港股下跌，多数行业疲软，仅部分大消费股逆势上涨。中旬后，受内地宏观

数据超预期等因素支撑，港股回暖，电子板块尤其亮眼。1月恒生科技指数和恒生指

数的月涨跌幅分别为5.7%和0.8%。

图1：1月港股市场，恒生科技指数和恒生指数的月涨跌图2：2025年开年，港股市场表现不俗。

幅分别为5.7%和0.8%

年份恒生指数上证指数标普500恒生科技创业板指纳斯达克

2015年-7.2%9.4%-0.7%10.3%84.4%5.7%

2016年0.4%-12.3%9.5%10.8%-27.7%7.5%

2017年36.0%6.6%19.4%51.3%-10.7%28.2%

2018年-13.6%-24.6%-6.2%-37.6%-28.6%-3.9%

2019年9.1%22.3%28.9%36.2%43.8%