非银金融行业中长期资金系列研究：落实长周期考核，助力培育耐心资本.pdf

正文目录

引言4

1.提高投资A股规模和比例，近万亿增量资金可期5

2.全面落实保险类资金长周期考核，聚焦长期收益6

3.推进公募基金费率三阶段改革，降低投资者成本7

4.鼓励分红回购与参与定增举牌，优化投资生态8

5.展望：关注中长期资金入市节奏9

6.风险提示10

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图表目录

图1全国社保基金历年收益情况7

图2截至2024年12月末ETF规模达3.73万亿元9

图3被动型投资基金净值占比达17.4%9

表12024年以来监管推动中长期资金入市相关政策或表态梳理4

表22024Q3保险资金运用配置及收益表现5

表3截至2024Q3鸿鹄志远位列上市公司前十大股东梳理5

表4商业保险长周期考核对经营效益部分的调整路径梳理6

表5公募基金交易佣金收入及交易费率测算8

表6推动中长期资金入市实施方案的核心梳理10

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引言

中央金融办、证监会、财政部、人社部、央行、金监总局于1月22日联合印发《关于

推动中长期资金入市工作的实施方案》，是在去年9月26日中央金融办和证监会联合发布

的《指导意见》的基础上，对于具体实施方案的实际落地，并于1月23日联合举行国新办

新闻发布会。我们认为在资本市场新“国九条”顶层设计指引下，推动投资端改革的制度体

系正逐步搭建，引导中长期资金入市的具体实施方案也已落地，后续相关的制度激励和中长

期资金入市节奏有望提速。基于此，我们认为此方向的研究具有较大价值，此文为中长期资

金系列研究的开篇。

表12024年以来监管推动中长期资金入市相关政策或表态梳理

时间部门/机构/代表政策/会议内容/表态

地方层面将不低于上年底累计现金收益的50%，委托给全国社

《划转充实社保基金国

财政部、人社会保障基金理事会进行投资运营，剩余部分由地方各承接主体

2024/03/08有股权及现金收益运作

部、国资委在限定范围内（银行存款、一级市场购买国债、对划转企业及

管理暂行办法》

其控股企业增资）进行投资运营。

建立培育长期投资的市场生态，完善适配长期投资的基础制

《关于加强监管防范风

度，构建支持“长钱长投”的政策体系。优化保险资金权益投

2024/04/12国务院险推动资本市场高质量

资政策环境，落实并完善国有保险公司绩效评价办法，更好鼓

发展的若干意见》

励开展长期权益投资。

《关于进一步全面深化

2024/07/18中共中央改革、推进中国式现代支持长期资金入市。

化的决定》

《关于加强监管防范风