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证券研究报告|行业点评计算机
2025年02月09日
2025AI大应用时代：Agent/终
2025AI大应用时代：Agent/终端/智驾/机器人
优于大市（维持）
证券分析师投资要点：
lDeepSeek多款模型以开源和高性价比出圈，2025
lDeepSeek多款模型以开源和高性价比出圈，2025年AI大应用的燎原之势。
1）性能：DeepSeekV3/R1均可与OpenAI等同类大模型实现较好对标。通过671B的
总参数量，在每个token激活37B参数的精准控制下，DeepSeek-V3构建出了一个能够超
资格编号：S0120524040004
邮箱：chenhb3＠
李佩京越所有开源模型，直逼GPT-4和Claude-3.5的AI巨人；DeepSeek-R1在后训练阶段大
资格编号：S0120524090004规模使用了强化学习技术，在仅有极少标注数据的情况下，极大提升了模型推理能力。在数
邮箱：lipj＠学、代码等任务上，性能比肩OpenAIo1正式版。
2）价格：开源API定价相对同类OpenAI大幅下降。V3API服务定价调整至每百万输入
研究助理tokens0.5元（缓存命中）/2元（缓存未命中），每百万输出tokens8元；而GPT-4oAPI
王思定价为每百万输入tokens1.25美元（缓存命中，约为9.11元，按2月7日美元兑人民币
汇率7.29，下同）/2.5美元（缓存未命中，约为18.23元），每百万输出tokens10美元（约邮箱：wangsi＠为
汇率7.29，下同）/2.5美元（缓存未命中，约为18.23元），每百万输出tokens10美元（约
市场表现每百万输出tokens16元；与此对比，GPTo1API服务定价为每百万输入tokens7.5美元（缓存命中，约54.68元）/15美元（缓存未命中，约109.35元），每百万输出tokens
市场表现
60美元（约437.4元）。计算机沪深300
61%l我们认为，模型能力和推理成本或迎拐点推动AI平权，2025年AI有望在Agent/终端/智
37%49%驾/机器人多点开花。一方面，AI基础大模型的参数量迎来拐点，DeepSeek等蒸馏的小模
37%
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24%型低参数和高性能特征显著，为AI本地化高效部署运行提供了可能；另一方面，DeepSeek
12%通过算法架构、通信策略等方面的创新显著提升算力利用率，大幅降低推理成本，有望出现
0%算力需求拐点，使得AI进入技术驱动向需求应
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