富安娜艺术家纺领导者，持续高分红回馈市场.pdf

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内容目录

1.公司概况：艺术家纺领导者5

1.1业务概况：立足中高端家纺赛道，经营稳健5

1.2公司治理：多期股权激励调动员工积极性，积极分红回馈股东9

2.行业概况：高端床品规模稳步扩张，龙头价值凸显12

2.1需求分析：家纺行业发展成熟，高端床品表现优于大盘12

2.2竞争格局：龙头公司渠道资源、产品资源充沛，市占率有望提升13

3.投资亮点15

3.1产品端：差异化艺术家纺风格，客户粘性强15

3.2渠道端：重视渠道运营质量，线上/线下业务均衡发展18

4.盈利预测与投资建议22

4.1盈利预测22

4.2估值分析与投资建议23

风险提示23

图表目录

图表1：2007年-2024年前三季度公司营收/业绩表现（百万元，%）5

图表2：2006-2012年公司营收表现（百万元，%）6

图表3：2006-2012年公司归母净利润表现（百万元，%）6

图表4：2006-2012年公司毛利率和归母净利率（%）6

图表5：2013-2018年公司营收表现（百万元，%）7

图表6：2013-2018年公司归母净利润表现（百万元，%）7

图表7：2013-2018年公司毛利率和归母净利率（%）7

图表8：2019-2023年公司营收表现（百万元，%）8

图表9：2019-2023年公司归母净利润表现（百万元，%）8

图表10：2019-2023年公司毛利率和归母净利率（%）8

图表11：富安娜PE和市值走势（亿元，倍）9

图表12：富安娜股权结构（%）10

图表13：富安娜管理层结构10

图表14：富安娜历年股权激励11

图表15：2019-2023年经营活动现金流/归母净利润走势（%）12

图表16：2019-2023年股利支付率（%）12

图表17：2016~2020年家纺行业市场规模及增速（亿元，%）13

图表18：2020年家纺行业需求拆分（%）13

图表19：2017~2022年高端床上用品市场规模（亿元，%）13

图表20：家纺公司分区域营收占比（%）14

图表21：家纺板块龙头公司2023年财务数据对比（亿元，家，百万元，%）14

图表22：富安娜品牌矩阵15

图表23：2020-2024年前三季度家纺公司研发支出占比（%）15

图表24：2020-2024年前三季度家纺公司研发支出金额（百万元）15

图表25：富安娜四件套《江山系列·只此青绿》16

图表26：富安娜四件套《复古系列·星空》16

图表27：2020-2024年前三季度富安娜/罗莱生活/水星家纺销售费用（百万元）17

图表28：2020-2024年前三季度富安娜/罗莱生活/水星家纺销售费用率（%）17

图表29：2023年富安娜/罗莱生活/水星家纺销售费用结构（%）17

图表30：2020-2024H1公司营收分渠道占比（%）18

图表31：2021-2024H1分渠道营收增速（%）18

图表32：富安娜电商平台营收占比（%）18

图表33：富安娜销量靠前的产品售价（元）19

图表34：2020-2024H1富安娜/罗莱生活/水星家纺电商业务营收增速（%）19

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