基于CVBC模型的网络直播企业价值评估--以斗鱼直播为例.pdf

摘要

随着互联网的快速发展，网络直播行业已成为数字娱乐领域的一股强大力量，随之而来

的是愈发激烈的市场竞争。直播行业市场的激烈竞争促使企业之间频繁进行兼并、收购和合

作等经济活动，而这些都离不开对网络直播企业的企业价值评估。但是，新兴的网络直播企

业与传统企业存在显著差异，这些差异在进行企业价值评估时常常被评估者所忽视。因此，

研究适用于网络直播企业的有效价值评估方法具有迫切需求。

在网络直播行业飞速发展的大环境下，我们对国内外相关文献进行了系统性地学习和梳

理，并分析了网络直播公司的特殊性、未来趋势以及盈利方式。最后，我们选用以用户价值

为中心的CVBC模型作为评估手段。引入了CVBC模型，并对其适用性进行了分析，并从

用户规模、利润贡献、新用户成本和折现率四个方面对CVBC模型进行改进。

我们选择斗鱼直播为实例来测试我们的模型是否有效，利用经过调整的CVBC模型，配

合其用户信息与财务报告，进行了公司估价工作。然后我们将得到的结果与市值在评估日期

的情况作比较，以此检验改良版CVBC模型对于互联网直播公司的估值能力，同时我们也指

出了可能出现的问题并给出了相应的改善策略及意见。

本文的贡献在于：(1)这一研究为网络直播企业的价值评估提供了有利的理论基础，并针

对存在的问题提出改进对策和建议。(2)通过改进后的CVBC模型，不仅可以提高价值评估

的准确性，还为未来关于网络直播企业价值评估的研究和实践提供了有益的指导。

关键词：网络直播企业；CVBC模型；企业价值评估；用户价值

I

Abstract

Theinternethasbeengrowingatafastrate,andthelivestreamingindustryhasbecome

amightyforceindigitalentertainment,andsothemarketcompetitionhasbecomemoreand

morefierce.Ithasledtoalotofenterprisescomingtogether,acquiringeachother,and

collaboratingwitheachotherandothereconomicactivitiesduetothisstrongcompetitionin

thelivestreamingmarket.Yet,alotofthetime,appraisersareignorantofthesubstantial

differencesbetweenwebcastingstartupsandtheestablishedcompanieswhenevaluatingtheir

enterprisevalue.Hence,itisamatteroftimetostudywhatvalueassessmentmethodswill

workoutbestforwebcastingcompanies.

Thisstudywillbebasedonthequickevolutionofwebcasting,andwillanalyzethe

uniquequalities,opportunitiesandbusinessmodelsofwebcastingenterprisesusing

well-organizedreviewandsummaryofbothdomesticandinternationalrelatedliterature.The

CVBCmodel,whichisbasedonuservalue,ischosenastheassessmenttechnique.The

introductionandanalysisoftheCVBCmodelisfollowedbyenhancementsinfourkeyareas:

userbasedev