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会展行业深度报告

内生外延齐并进，拨云见日沐春风

➢会展是会议、展览等集体性信息展示活动的简称，通常由政府、社团、专业

机构等组织召集供需双方在指定时间和地点开展。会展业产业链接诸多参与方，

对城市经济、产业发展起到巨大促进作用。我国会展业历经多阶段发展，其性质

逐步从政治宣传转向市场化主导的国际间贸易交流，会展形式逐渐迈向国际化和

专业化。按举办地划分来看：1）境内展：我国境内展会市场呈多元参与格局，

2021年全国展览规模前100名主办机构数量中社团/外资/国资/民营/政府占比

分别为29%/28%/17%/13%/12%。2021年我国共举办9184场展会，总面积

规模达5495万平方米，其中，上海/广州/北京为国内办展三大城市，中小型规

模展和轻工业展会为市场主流。2）境外展：我国自2015年起境外自办展规模飞

速攀升，2019年我国共举办137场境外展，展览面积达67.9万平方米，疫情后

大幅下降。境外办展选址多集中于“一带一路“沿线国家，占比常年超过70%。

➢疫后欧美会展业率先修复，2023年我国会展排期充足，复苏正在进行时。

根据UFI调查数据显示，截至2022年12月，约66%的受访者认为会展行业恢

复至常态。2023年上半年将会有73%的会展企业收入恢复程度有望超过2019

年全年收入的75%。分地区看，英国/美国/德国/中国/澳大利亚预期2023年上

半年恢复至19年75%的水平的企业占比分别为91%/82%/55%/67%/50%。

根据现有公布排期看，我国会展业恢复态势良好，各展馆热门月度的会展排期已

接近甚至超过疫情前，未来伴随疫情缓和以及商旅出行的恢复，境内会展需求有

望进一步释放。同时，相关机构的境外办展计划也已重启，境外办展热度恢复迅

猛，加之各省市陆续出台境外展会补贴政策，疫后境外自办展市场将迈入景气回

升阶段。

➢欧美市场领跑，英富曼依靠并购道路成就全球龙头地位。2013-2018年，全

球会展市场规模由275.8亿美元增长至355.2亿美元，CAGR达5.2%，2018年

欧洲/北美/亚太市场占比分别为45%/27%/21%。对标成熟市场（德国美国）

和海外龙头企业后发现，成熟市场通常依托权威行业协会的规范以及政府的支持

协同行业发展，海外巨头英富曼则依靠并购逐渐走向专业化和国际化。我国会展

业起步较晚，发展不够完备，我们认为，我国会展企业未来仍需持续优化服务能

力、扩大服务半径、丰富业务模式、依托数字化平台建设提升效率、通过合适的

兼并收购壮大队伍，才有望与海外企业比肩。

➢投资建议：给予会展行业“推荐”评级，短期伴随国内外疫情影响消退，各

地防控政策取消，我国线下会展及活动的开办回归至常态，企业参展需求或将同

比增长，2023年上半年行业处于慢跑预热阶段，预期下半年将提速快跑，景气

度有望大幅提升。同时，叠加“一带一路+RCEP”政策端利好及会展企业的数字

化投入，有利于未来行业快速成长。推荐境外自办展龙头米奥会展以及涵盖会展

全产业链运营服务的兰生股份。

➢风险提示：行业竞争加剧，地缘政治风险

重点公司盈利预测、估值与评级

股价EPS（元）PE（倍）

代码简称评级

（元）2023E2024E2025E2023E2024E2025E

300795.SZ米奥会展36.931.121.742.30332116推荐

600826.SH兰生股份12.110.570.630.74211916推荐

资料来源：Wind，民生证券研究院预测；注：股价为2023年8月04日收盘价；

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