互联网视频企业估值方法探究.pdf

摘要

随着互联网技术的发展和数字经济的兴起，互联网企业已成为全球经济中不可或

缺的力量，互联网视频企业作为其中一种具有代表性的典型互联网企业，以其快速的

增长潜力和巨大的市场影响力著称。然而，互联网经济蓬勃发展的同时，也存在许多

互联网公司在上市当年就跌破发行价格和大多互联网视频企业处于负盈利状态但价值

却被高估的问题，如何为互联网视频企业投资、管理、决策等提供一个科学、合理的

评估工具，就显得尤为重要。

基于上述问题，本文整理分析了国内外相关研究文献，将互联网视频企业看作一

个独立的行业，探讨适用于其合理的估值方法。首先，本文对互联网视频企业的概念

进行解释，阐明用户价值、生命周期理论和马太效应等与互联网视频企业价值相关的

重要理论。其次，本文将互联网视频企业与其他类型企业进行比较，发现其在盈利模

式和估值方面都存在较大不同，结合互联网企业的发展阶段特点，对互联网视频企业

的盈利模式和盈利困境进行梳理，并且提炼出影响互联网视频企业估值的难点，分析

出其对企业价值影响较大的重要因素；然后，本文对常用的企业价值评估方法在互联

网视频企业中的局限性进行分析，分析发现传统的评估方法并不适用于互联网视频企

业的价值评估，在此基础之上，本文引进了基于用户价值理论的三个模型（CVBC、

CLVDEVA

、），分析发现其以用户价值为核心驱动要素的模型更加符合互联网视频企

业的价值特点，经过对比分析，最终选取DEVA模型对其指标进一步细化改进；最后，

本文选取具有较强代表性的企业哔哩哔哩作为案例，将改进后的DEVA模型应用到其

价值评估之中，得到最终估值，并与当日市值进行对比，发现其误差较小。

经研究发现，改进后的DEVA模型将活跃用户数、用户粘性、企业溢价率等非财

务指标作为评估参数，可以有效的避免企业处于负盈利状态、财务数据不全等影响估

值的问题，改进的模型也更加适合当今多元化发展的互联网视频企业估值，将其运用

于企业评估具备一定的可行性。

关键词：互联网视频企业；盈利模式；估值方法；DEVA价值模型

I

Abstract

WiththedevelopmentofInternettechnologyandtheriseofthedigitaleconomy,Internet

companieshavebecomeanindispensableforceintheglobaleconomy.Internetvideo

companies,asatypicalrepresentativeofInternetcompanies,areknownfortheirrapidgrowth

potentialandsignificantmarketinfluence.However,alongwiththeflourishingInternet

economy,therearealsomanyInternetcompaniesthathavefallenbelowtheirIPOpricesin

thefirstyearoflisting,andmostInternetvideocompaniesareinastateofnegative

profitabilitybutarestillovervalued.Itiscrucialtoprovideascientificandreasonable

evaluationtoolforinvestment,management,anddecision-makingforInternetvideo

companies.

Basedontheaboveissues,thisarticlecompilesandanalyzesrelevantresearchliterature

fromdomesticandinternationalsources,viewingInternetvideocompaniesasanindependent

ind