速腾聚创-市场前景及投资研究报告-车载业务产品矩阵，机器人业务.pdfVIP

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速腾聚创(02498.HK)汽车发布时间：2025-02-11

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证券研究报告/港股公司报告买入

车载业务产品矩阵丰富，机器人业务开辟增长曲线

首次覆盖

报告摘要：[Table_MarketHK]

股票数据2025/02/10

[Table_Summary]

公司利润率不断修复，有望迎来扭亏。2023年至今，行业缺芯、客户销6个月目标价（港元）

量波动等短期因素的扰动不再，而公司各项业务中，激光的销量稳收盘价（港元）40.35

步提升，“用于ADAS的产品”毛利率受益于规模效应提升，高毛利率12个月股价区间（港元）11.02~90.80

的业务如“用于机器人及其他的产品”、“解决方案”等板块也带动利润总市值（百万港元）18,153.51

率向上，故公司整体利润率不断修复，盈亏平衡点有望到来。总股本（百万股）450

A股（百万股）

H股（百万股）

我们看好速腾聚创的车载激光业务的发展：公司具有丰富的激光日均成交量（百万股）41

产品矩阵，能够满足不同客户的不同需求，为车载激光的走量奠

定了基础。凭借产品优秀的性能和性价比，公司目前已经拥有优秀的车

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历史收益率曲线

企客户资源，如比亚迪、吉利、小鹏、智己、广汽等。从车载激光

业务线的收入端来看，由于下游客户的销量、搭载率都在提升，故速腾速腾聚创恒生指数

聚创激光的出货量与对应的营收都迎来稳定提升；从利润端来看，

200%

公司在新一阶段推出了代表技术“高度”的M3、EM4等产品，以及代

150%

表了对客户覆盖能力的“宽度”以及对车型价格带覆盖能力的“深度”

100%

的MX产品，我们认为高性能产品在利润率端将有优秀表现，而性价比