非银金融行业深度报告：“破局与重塑，打造国际一流投行”系列报告之一-海外证券市场的发展逻辑与路径.pdfVIP

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非银金融行业深度报告

“破局与重塑，打造国际一流投行”系列报2025年02月10日

告之一——海外证券市场的发展逻辑与路径

证券分析师孙婷

增持（维持）执业证书：S0600524120001

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[Table_Summary]证券分析师何婷

投资要点

◼美国投资银行：在混业与分业的交替中发展。1）美国证券市场作为最执业证书：S0600524120009

大的市场，截至2025年1月18日，上市公司的总市值是中国的5.3倍，heting@

高于2到10名国家市场规模之和。经过多年发展，形成了全国性与区证券分析师武欣姝

域性相协调、多层次的证券市场体系。层次分明的金字塔结构，使得上

执业证书：S0600524060001

市公司可以在其间互相转换，形成优胜劣汰的机制。2）以机构投资者

为主的市场结构，追求价值投资与长期投资的收益，美国股票换手率低wuxs@

于我国证券市场。2005年至2024年，美国纽交所平均换手率为155%，研究助理罗宇康

纳斯达克平均换手率为286%，中国AB股换手率为297%。3）美国衍执业证书：S0600123090002

生品市场品种类型丰富，是全球最大的衍生品市场。2023年北美交易所

期货及期权的日均交易量占全球的比重均超过70%；全球场外衍生品大luoyk@

部分仍以美元或者在美国市场进行交易。4）金融创新活跃，收入来源

多元化。金融产品从传统的股票市场扩张至债券、期货、外汇等各个方行业走势

面，并且投行针对不同类型的客户设计出不同风险收益的产品来满足其

定制化的需求。随着机构化的不断深入、财富管理行业的发展变革，美非银金融沪深300

国传统投资银行的业务机构及组织架构也在不断调整。49%

43%

◼欧洲：全球第二大投行业务区域。美国和欧洲长期主导投行行业，近年37%

31%

来欧洲投行收入市占率逐年下降。尽管如此，欧洲仍为全球第二大投行25%

19%

业务区域。13%

7%