证券行业2024年年报前瞻：先抑后扬，预计净利润同比增长15.pdf

行业深度报告

内容目录

1.2024年股债均走强，交投活跃度大幅回升4

1.1.日均股基交易额11853亿元，同比增长23%4

1.2.融资余额同比增长17%，融券余额同比下滑85%4

1.3.IPO、再融资持续收紧，债券发行规模稳中有增5

1.4.权益市场波动上行，债券市场表现强劲7

1.5.公募基金发行底部回暖7

2.2024年年报前瞻：预计上市券商净利润同比+15%8

3.投资建议：预计行业2025年净利润同比+10%9

3.1.外延并购+内生发展，打造世界一流投行9

3.2.中性假设下预计行业2025年净利润同比+10%12

4.风险提示14

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图表目录

图1：2022-2024年月度日均交易额（亿元）4

图2：沪市每月新增开户数（万户）4

图3：2022年以来融资融券余额（亿元）5

图4：两融市场平均担保比例（%）5

图5：2013-2024年券商IPO发行数量和规模5

图6：2019-2024年券商IPO撤否率5

图7：2015-2024年券商再融资发行规模（亿元）6

图8：2016-2024年券商参与债券发行规模6

图9：2024年权益市场主要指数走势7

图10：2024年中债总全价指数走势7

图11：2015-2024年公募基金发行规模8

图12：2018-2024年各类型公募基金发行规模8

图13：日本各类券商利润分布10

图14：美国交易商盈利能力集中度10

图15：中信券商II级指数PB变化情况（截至2025/1/27，倍）13

表1：主要股、债指数涨跌幅7

表2：2024年券商业绩预告及盈利预测（亿元）8

表3：监管鼓励券商并购重组相关表述10

表4：场内金融衍生品做市商名单11

表5：基金投顾牌照机构名单11

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1.2024年股债均走强，交投活跃度大幅回升

1.1.日均股基交易额11853亿元，同比增长23%

2024年权益市场先抑后扬，股基交易额同比增长23%，沪市开户数同比增长18%。

2024年市场日均股基交易额为11853亿元，同比增长23%，四季度日均股基交易额20388

亿元，同比增长120%，环比增长161%。由于2015年4月以来放开一人一户帐户限制，

我们使用每月新增开户数作为潜在市场交易活跃度的指标。根据上交所统计，2024年沪

市投资者平均每月账户新开户数为231万户，较2023年的196万户增长18%，开户主

要集中在第四季度，平均每月新开户数达419万户。

图1：2022-2024年月度日均交易额（亿元）图2：沪市每月新增开户数（万户）

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