林洋能源-市场前景及投资研究报告-智能电表稳健增长，光伏电站起量.pdfVIP

林洋能源(601222)/电力/公司深度研究报告/2025.02.10

智能电表国内外稳健增长，光伏电站逐渐起量

证券研究报告

投资评级:增持(首次)核心观点

❖智慧能源领域领军企业之一，业绩增长较稳健：公司立足智能电表、新能

基本数据2025-02-10

源、储能三大板块，1H2024各业务营收占比分别为33.19%/39.54%/21.38%，

收盘价(元)6.80

流通股本(亿股)20.60现已成为智慧能源领域领军企业之一。2021-2023年，公司分别实现营收

每股净资产(元)7.6852.97/49.44/68.72亿元，CAGR为13.91%，分别实现归母净利润9.30/8.56/10.31

总股本(亿股)20.60亿元，CAGR为5.28%，1-3Q2024实现营收51.66亿元，同比增长8.76%，实

最近12月市场表现现归母净利润9.10亿元，同比增长6.95%，业绩增长较稳健。

林洋能源沪深300❖智能板块国内中标份额稳定，海外市场有望实现快速发展：国内，2024

上证指数电力

40%年国网电表招标8939万只，同增25.18%，中标金额203.10亿元，同增7.16%，

30%南网电表招标金额47.96亿元，同增87.20%，我们预计本轮上行周期招标量

21%有望持续释放。公司自2011年以来国网计量市场平均份额为3.64%，2022年

12%以来在南网计量产品年度中标排名为前5名，均为第一梯队，有望受益于行业

2%红利。海外，公司市场主要布局欧洲、中东、东南亚。当下，智能电网投资领

-7%先的欧洲发达国家及大规模部署、改造智能电网的中东等地，都对智能电表或

智慧能源整体解决方案有较大需求，我们预计海外市场有望实现快速发展。

❖加速电站销售，运维中标表现良好：全国光伏发电新增装机容量持续增长

背景下，太阳能发电有望在满足新增用电量需求方面实现对其他发电类型的

替代。公司通过开发自持和销售，不断优化电站资产。2021、2022、2023年电

站持有规模分别为1597/1049/925MW，电站销售规模分别为98/542/572MW，

截至2022年末、2023年末、2024年6月末，建设中电站项目分别超过

700/1000/1200MW。同时，光伏运维市场随着光伏装机容量增长迎来广阔空间，

公司在2024年光伏运维散装中标量约2.5GW，有望发展新的业绩增长点。