汽车行业2025年投资策略分析报告：智驾平权，AI板块估值提升.pdf

证券研究报告|2025年02月11日

汽车行业2025年2月投资策略优于大市

智驾平权，AI推动板块估值提升

核心观点

月度产销：乘联会初步统计1月全国乘用车厂商零售销量185.3万辆，

同比下降9%，环比下降30%。据乘联会，12月全国狭义乘用车零售263.5

万辆，同比增长12.0%，环比增长8.7%；2024年以来累计零售2,289.4

万辆，同比增长5.5%。12月全国乘用车厂商批发307.5万辆，同比增

长12.3%，环比增长4.5%，2024年以来累计批发2,719.1万辆，同比增

长6.3%。

本月行情：1月CS汽车板块上涨0.72%，其中CS乘用车下跌3.61%，CS

商用车上涨2.76%，CS汽车零部件上涨3.35%，CS汽车销售与服务下跌

1.19%，CS摩托车及其它上涨5.76%，同期沪深300指数下跌2.99%，上

证综合指数下跌3.02%，CS汽车板块跑赢沪深300指数3.71pct，跑赢

上证综合指数3.73pct；汽车板块自2023年初至涨18.45%，沪深

300上涨11.25%，上证综合指数上涨9.27%，CS汽车板块跑赢沪深300

指数7.2pct，跑赢上证综合指数9.18pct。

成本跟踪：截至2025年1月20日，浮法平板玻璃、铝锭类、锌锭类价

格分别同比去年同期-31.9%/+6.3%/+15.2%，分别环比上月同期

-1.3%/+0.4%/-6.1%。

库存：2024年12月中国汽车经销商库存预警指数为50.2%，同比下降

3.5个百分点，环比下降1.6个百分点。库存预警指数接近荣枯线，汽

车流通行业景气度持续改善。

市场关注：1）智驾进展：特斯拉FSD版本迭代及潜在入华、BYD天神之眼

高阶智能驾驶系统推动智驾平权、多家车企宣布接入DeepSeek；2）机器人：资料：Wind、国信证券经济研究所整理

特斯拉Q4业绩会更新机器人进展、宇树机器人展示高难度动作、英伟达构相关研究报告

建机器人生态系统；3）车型相关：ModelY焕新版上市、BYD夏上市、《汽车行业2025年1月投资策略-业绩预告陆续发布，车企智能

驾驶进展加速》——2025-01-09

500Hi4-Z上市；4）其他：2025年汽车以旧换新进展、业绩预告发布。《汽车行业周报（25年第1周）-多家车企推出补贴兜底政策，

建议关注业绩预告行情》——2025-01-09

核心观点：中长期维度，关注自主崛起和电动智能趋势下增量零部件机遇。《两轮车系列专题之电动两轮车-政策发力叠加格局优化，行业

高景气拐点渐近》——2024-12-24

一年期维度，看好具备强新品周期的汽车及车型元年的小米汽车产业《汽车行业周报（24年第51周）-12月全国乘用车厂商零售销

链。量预计环比增长11%，关注新车发布及并购重组标的》——

2024-12-24

《汽车行业周报（24年第49周）-11月全国乘用车厂商批发销

投资建议：1）整车推荐：小鹏汽车、宇通客车、赛力斯、吉利汽车；2）智量环比增长8%与广汽签署深化合作协议》——2024-12-09

能化推荐：科博达、华阳集团、均胜电子、伯特利、保隆科技；3）机器人

产业链推荐：拓普集团、三花智控、双环传动；4）