财务绩效、财务政策和财务战略分析.ppt

;厦门大学吴世农;一、万科公司的开展历程和现状;一、万科公司的开展历程和现状(续);小结：一个快速开展的公司，收入和利润稳步增长。万科自1984年成立至2004年，20年期间,营业收入从5800万元到76.67亿元，增长132倍，净利润从500万元到8.78亿元，增长176倍。;二、万科近2002-04年的主要财务指标;三、财务比率的历史比照分析;三、财务比率的历史比照分析〔续〕;四、行业比照和历史分析——盈利能力;万科毛利率每年在逐步提高；

万科每年都比同行业平均水平略低。;万科销售净利润率每年逐步上升2005年到达11.45%;

同行业处于亏损状态，万科的销售利润率远远高于同行业；

房地产行业的利润具有滞后实现的特征。;四、行业和历史比照分析——偿债能力;万科可转债资金到位使货币资金在流动资产中比率增大；

2002-2003年万科的速动比率比同行业低，但经过公司发行可转债后，2004年比同行业水平略高。;;;万科的存货周转情况均明显好于同行业；

万科每年存货周转率下降的主要原因是：随着经营规模的扩大土地储藏和在建工程增大。;万科的应收帐款周转情况均明显好于同行业；

万科的应收帐款周转速度每年增长，销售回款情况良好。。;由于万科公司增资扩股的步伐快，股本容量扩大，导致每股收益下降；

万科公司股本扩张后，每股收益仍好于同行业水平。;由于万科公司增资扩股的步伐快，股本容量扩大，导致每股净资产下降；

万科股本扩张后，每股净资产仍好于同行业水平。;万科市盈率2003年比2002年高，但随后下降；

2004年由于受整个证券市场下跌的影响，万科的市盈率下降。;四、行业和历史比照分析——现金流量;2004年万科的收入和利润的现金含量明显好转；

在2003年市场低谷的时候，万科的现金含量明显好于同行业；

在市场情况好的时候，万科的现金保有量根本和同行业持平。;万科的EVA和MVA每年均比上一年大幅度增长；

万科公司的经营情况良好，且在证券市场上表现也很好，市场认同度很高，预期较高，市场业绩收益超过财务收益。;四、行业和历史比照分析——成长能力;万科的总资产和利润每年均呈大幅度增长趋势；

万科的利润增长势??强劲。;五、收入和利润结构分析——收入的行业来源分析;收入结构分析;万科的业务收入来源反映了万科坚持的“城市圈聚焦策略〞。目前，中国城市经济圈正在形成，这些城市圈构成了中国经济开展的增长极，长江三角洲、珠江三角洲和环渤海区域三大城市圈的国土面积占全国4.1%，但GDP却占40%，住民储蓄存款量占全国的四分之一，人均消费支出超过全国平均水平的2倍。

万科围绕这三大城市圈进行了大面积房地产开发，销售收入增长很快。从2004年的情况看，比2003年有所下降，也说明万科在此区域还有很大的开展潜力。;五、收入和利润结构分析——利润结构分析;

各区域的利润2004年都有教大幅度增长；

京津及东北区域利润在强劲增长后2004年的增长比较低；

长江三角洲区域利润在2004年迅速增长；

其他区域的利润增长迅猛。;六、毛利和市场占有率分析;七、万科和金融街的ROE影响因素分解分析;万科的ROE影响因素分解分析;八、万科公司的财务战略矩阵分析;EVA0;;;;;;厦门大学吴世农;厦门大学吴世农;厦门大学吴世农;厦门大学吴世农;厦门大学吴世农;厦门大学吴世农;厦门大学吴世农;厦门大学吴世农;厦门大学吴世农;厦门大学吴世农;厦门大学吴世农;厦门大学吴世农;厦门大学吴世农;厦门大学吴世农;厦门大学吴世农;厦门大学吴世农;厦门大学吴世农;厦门大学吴世农;厦门大学吴世农;厦门大学吴世农;厦门大学吴世农;厦门大学吴世农;厦门大学吴世农;厦门大学吴世农;厦门大学吴世农;厦门大学吴世农;厦门大学吴世农;厦门大学吴世农;ThankYou

OpentoQuestions！

谢谢参与

欢迎提问！