固定收益点评报告：春节要闻知多少.docx

正文目录

每周一谈：春节要闻知多少 5

利率预期落地：日银加息、欧央行降息、美联储维持不变 5

全球股市：科技事件带动中概股情绪升温 6

外汇与大类资产：美元指数走强，金价冲击新高 8

当周利率债市场复盘及展望 8

当周利率债复盘 8

周观察 9

债市展望 10

周度利率债数据跟踪 11

流动性周度跟踪 11

债券估值周度跟踪 13

基金银行投资债券税后收益率图谱 18

机构行为周度跟踪 18

风险提示 19

图表目录

图表1：主要经济体政策利率变化（） 5

图表2：主要经济体10年期国债利率（） 5

图表3：FedWatch工具显示近期市场对美联储3月降息预期有所减弱 6

图表4：全球主要股指春节假期表现 6

图表5：百度指数关键词有哪些信誉好的足球投注网站趋势显示DeepSeek在1月底关注度突增 7

图表6：中国主题股票指数节前受到提振 7

图表7：纳斯达克中概股1月30日涨幅较大 7

图表8：全球主要经济体股市表现 7

图表9：春节期间人民币相对美元走贬 8

图表10：春节期间美元指数与黄金价格一致走强 8

图表11：国债收益率曲线变动幅度（） 9

图表12：国开债收益率曲线变动幅度（） 9

图表13：央行公开市场操作（亿元） 11

图表14：质押式回购资金价格与逆回购利率走势（，BP） 11

图表15：质押式回购量走势（万亿元） 11

图表16：各期限周度平均SHIBOR报价（） 12

图表17：各期限国债收益率（） 12

图表18：同业存单发行和到期情况 12

图表19：国股银票转贴现利率（） 13

图表20：各期限同存收益率和一年期MLF利率（） 13

图表21：各类型利率债发行与到期情况 13

图表22：当周周五与前一周周五绝对利率水平（） 13

图表23：当周周五利率水平近三年历史分位数 14

图表24：当周周五与前一周周五利率变动情况（BP） 15

图表25：品种利差情况(利率债与国债比、信用债与国开债比)及近三年历史分位数

（2025/1/24）........................................................15

图表26：期限利差情况（2025/1/24） 16

图表27：期限利差近三年历史分位数（2025/1/24） 17

图表28：基金投资主要券种税后收益率（2025/1/24）（） 18

图表29：银行投资主要券种税后收益率（2025/1/24）（） 18

图表30：现券分机构成交规模（亿元） 19

每周一谈：春节要闻知多少

利率预期落地：日银加息、欧央行降息、美联储维持不变

春节前与春节假期期间，海外央行密集作出利率决议。基于不同的利率环境，全球主要经济体货币政策继续分化，但多数央行维持对经济趋势的判断，并关注美国加征关税的动态。1月24日，日本央行宣布加息25BP，将目标利率由0.25?上调至0.5;日本央行认为当前政策利率仍大幅低于中性利率，并表示若经济发展和通胀回升符合预期，将继续加息。1月29日，美联储议息会议决定将联邦基金目标利率保持在4.25?-4.5?区间不变，会后声明删除了“劳动力市场状况缓和”与“2?通胀目标取得进展”的措辞。欧央行1月30日决议，将三大关键利率降息25BP，其中存款机制利率降至2.75?，主要再融资利率降至2.90?，边际借贷利率降至3.15?，将于2月5日生效。欧央行表示年内经济下行压力仍在，“讨论何时停止降息为时过早”。

由于各大央行的上述表态，市场对年内日本继续加息和欧央行继续降息仍有一定预期，而对于美联储的降息预期则有所减弱。根据CME“美联储观察”工具，近期市场对美联储3月议息会议上降息的预期呈下降趋势。春节假期过后，美国关税政策对于全球经济景气度与通胀的潜在影响有可能得到市场的进一步定价。

图表1：主要经济体政策利率变化（） 图表2：主要经济体10年期国债利率（）

美国:联邦基金目标利率欧元区:基准利率

美国:联邦基金目标利率

欧元区:基准利率

日本:政策目标利率

中国:7天逆回购利率

4.5

3.5

2.5

1.5

0.5

-0.5

5

日本欧元区

日本

欧元区

美国

英国

中国

4

3.5

3

2.5

2

1.5

1

0.5

2024-082024-092024-102024-112024-122025-01

资料来源：， 资料来源：，

图表3：FedWatch工具显示近期市场对美联储3月降息预期有所