《债券回购市场》课件.pptVIP

*****************回购市场概述定义债券回购市场是一种以债券为标的物的短期资金借贷市场，交易双方通过债券的买卖，实现短期资金的融通。特点交易周期短、资金流动性强、利率灵活、交易效率高。回购交易机制卖出回购卖方将债券卖给买方，同时约定在未来特定时间以约定的价格买回债券，实现资金借入。买入回购买方将债券买入，同时约定在未来特定时间以约定的价格卖出债券，实现资金借出。主要参与主体商业银行主要参与者，通过回购市场调节短期资金头寸。证券公司为客户提供回购交易服务，并利用回购市场进行套利。基金公司通过回购市场获取短期资金，用于投资债券或其他资产。保险公司利用回购市场进行资金调度，管理短期流动性。回购交易流程1交易双方达成一致，签订回购协议。2卖方将债券卖给买方，买方支付资金。3到期日，卖方以约定的价格买回债券，买方收回资金。回购利率形成市场供求资金供求关系影响利率水平，资金紧张时利率上升，资金宽裕时利率下降。央行政策央行通过货币政策工具调节市场流动性，影响回购利率。债券风险债券的信用风险、利率风险等因素影响回购利率。回购定价模型1无风险利率作为基础利率，体现市场资金成本。2信用风险溢价根据债券信用等级，评估相应的风险溢价。3流动性溢价根据债券流动性，调整相应的溢价。4期限溢价根据回购期限，计算相应的期限溢价。5回购利率最终确定回购利率，包含所有溢价。回购业务风险1信用风险债券发行人违约风险，影响回购资金安全。2利率风险利率波动导致回购利率变化，影响收益率。3流动性风险回购到期日，无法及时找到买方，造成流动性风险。4操作风险交易环节失误或系统故障，可能造成资金损失。风险控制措施债券选择选择信用等级高的优质债券作为质押品。风险评估对交易对手和债券进行风险评估，控制交易风险。合同条款制定完善的回购协议，明确双方权利义务。资金管理建立健全资金管理制度，确保资金安全。监管政策变迁12000年，中国人民银行发布《商业银行债券回购业务管理暂行办法》，规范商业银行回购业务。22008年，中国证监会发布《证券公司债券回购交易业务管理办法》，规范证券公司回购业务。32013年，中国人民银行发布《关于进一步加强债券回购市场管理的通知》，加强回购市场监管。42017年，中国人民银行发布《关于进一步完善债券回购市场交易制度的通知》，完善交易制度。交易所回购市场交易方式通过交易所平台进行集中交易，公开透明，交易效率高。参与主体主要为证券公司、基金公司等机构投资者，个人投资者无法直接参与。特点交易规模相对较小，但流动性较高。银行间回购市场交易方式通过银行间市场交易商协会平台进行场外交易，交易灵活，规模大。参与主体主要为商业银行、证券公司、基金公司等机构投资者，以及部分合格的个人投资者。特点交易规模大，但流动性相对较低。债券质押式回购交易流程卖方将债券质押给买方，买方支付资金。到期日卖方以约定的价格买回债券，买方收回资金。特点以债券为质押，具有较高的安全性。买断式回购交易流程卖方将债券卖断给买方，买方支付资金。到期日卖方以约定的价格买回债券，买方收回资金。特点交易双方在回购协议到期日，可以选择是否续签协议。逆回购交易1交易流程买方将资金借给卖方，卖方支付利息。2到期日买方收回资金，卖方返还债券。3特点相当于资金的借出，获得固定收益。开放式回购交易1持续交易交易双方可以在回购协议到期日，选择是否续签协议。2灵活操作交易双方可以根据市场情况，调整交易期限和利率。3高流动性交易双方可以随时进行交易，提高资金流动性。回购市场的作用资金调节调节金融机构和企业之间的资金流动，缓解短期资金压力。利率传导将央行货币政策传导至实体经济，影响市场利率水平。提高效率提高资金使用效率，降低资金成本，促进经济发展。回购市场的发展主要交易品种国债回购以国债为质押的回购交易，安全性高，流动性好。央行票据回购以央行票据为质押的回购交易，利率水平相对较低。金融债回购以金融债为质押的回购交易，风险相对较高。企业债回购以企业债为质押的回购交易，风险较大，收益率也较高。基础资产质量信用等级债券的发行主体信用等级越高，其风险越低，回购利率也越低。流动性债券的流动性越好，其价格波动性越小，回购利率也越低。期限结构债券的期限越长，其利率风险越高，回购利率也越高。担保品管理风险控制加强对质押债券的风险控制，确保资金安全。评估管理定期对质押债券进行评估，及时调整担保