三利谱公司股份回购的动因及效应研究.pdf

摘要

伴随着我国资本市场的逐步发展和相关政策法规的不断完善，我国股份回购开始

走上规范化、市场化道路，这种资本运作方式逐渐受到上市公司的重视。因此实施股

份回购的公司越来越多，回购频率和回购规模也呈现增长趋势。在此背景下，针对我

国上市公司回购动因及产生的经济后果进行研究，不仅可以为其他公司有效实施股份

回购提供借鉴，还可以为监管机构完善回购制度法规提供参考。

三利谱公司作为面板行业的领军者之一，于2020年10月份决定进行股份回购。

本文以三利谱作为研究对象，采用案例分析法、事件研究法、财务指标法等研究方法，

对其实施动因及效应进行研究。首先，阐述了股份回购的研究背景及研究意义，并对

国内外相关文献和基础理论进行梳理总结。其次，对三利谱公司的基本情况，股权结

构进行简要介绍，并对整个回购过程进行回顾。再次，结合公司实际情况，发现三利

谱股份回购的动因包括：实施员工持股计划，提高积极性；提升股价，维护企业形象；

提高资金使用效率，降低代理成本；提升每股收益，增强投资者信心。最后，对三利

谱股份回购的实施效应进行全面分析研究，主要包括市场效应、财务效应和非财务效

应三个方面。

通过研究分析发现：（1）股份回购能刺激股价提升，带来积极市场效应；（2）股

份回购能增强公司的盈利能力、营运能力，提升资金使用效率，从而带动综合财务绩

效的提升；（3）股份回购能降低代理成本，改变股权结构，带来显著的非财务效应。

但同时存在以下问题：存在信息泄露的情况；短期偿债能力下降，成长能力降低；举

债经营能力不足。在此基础上，提出以下针对性建议：政府应加强监管，避免内幕交

易；企业应理性看待并合理运用股份回购；企业应选择多种资金来源渠道。

关键词：三利谱；股份回购；回购动因；效应

Abstract

WiththegradualdevelopmentofChinascapitalmarketandthecontinuousimprovement

ofrelevantpoliciesandregulations,Chinassharerepurchasehasbeguntoembarkontheroad

ofstandardizationandmarketization,andthismodeofcapitaloperationhasgradually

attractedtheattentionoflistedcompanies.Therefore,moreandmorecompaniesimplement

sharerepurchase,andthefrequencyandscaleofrepurchasealsoshowagrowingtrend.Inthis

context,theresearchonbuybackmotivationandeconomicconsequencesoflistedcompanies

inChinacannotonlyprovidereferenceforothercompaniestoeffectivelyimplementshare

buyback,butalsoprovidereferenceforregulatorstoimprovetheregulationsofbuyback

system.

Sanlipu,oneoftheleadersinthepanelindustry,decidedtoconductasharebuybackin

October2020.ThisthesistakestheSanlispectrumastheresearchobject,adoptsthecase

analysismethod,theeventstudymethod,thefinancialindexmethodandotherresearch