策略24Q4筹码分析，基金布局的三条线索.docx

正文目录

24Q4公募持仓分析：风格向成长偏移 5

持仓风格及因子拆分：风格向成长、中小市值迁移 5

加仓视角衡量：电子、电力设备、银行、汽车加仓幅度居前 6

产业链视角：24Q4出口链、先进制造、内需消费超（低）配比例回升 8

基金配置逻辑：成长型基金加仓半导体，价值型基金加仓消费电子 11

仓位主要变动方向：成长型基金加仓半导体，价值型基金加仓消费电子 11

加仓基金的配置方向：24Q4主要加仓基础化工、电力设备、半导体 15

基金重仓行业加仓复盘：核心资产仓位高点分布在20%附近 16

24Q4基金配置总览：加仓A股中游制造、TMT 18

概况：24Q4A股仓位环比回落，主板配置回升，港股仓位创2019年新高 18

基金申赎：24Q4主动偏股型基金净赎回份额创2022年以来新高 19

指数：主动偏股型基金对MSCIA50、沪深300超（低）配比例提升 19

分行业：A股加仓TMT、中游制造，港股加仓电子、非银金融等 20

TMT：超（低）配比例环比回升，加仓电子/传媒 21

消费：超（低）配比例环比回落，加仓食品饮料/轻工制造 23

制造：超（低）配比例环比回升，加仓电力设备/汽车 26

周期：超（低）配比例环比回落，加仓钢铁/建材 27

公共产业：超（低）配比例环比回落，减仓公用事业 29

大金融：超（低）配比例环比回落，加仓银行 30

管理规模居前产品VS公募整体重仓股 32

公募VS北向：分行业定价权对比 32

风险提示 33

图表目录

图表1：24Q4公募基金风格散点图 5

图表2：24Q3公募基金风格散点图 5

图表3：以仓位权重计算，24Q4基金选股因子重要程度 5

图表4：以均值计算，24Q4基金选股因子重要程度 5

图表5：24Q4，基金持股集中度延续回升 6

图表6：剔除涨跌幅后，24Q4主动偏股型基金持仓集中度仍有回升 6

图表7：电子、电力设备、银行超配比例提升幅度居前 6

图表8：钢铁、电力设备、商贸零售配置系数提升幅度居前 6

图表9：2024Q4，汽车、通信、钢铁、电力设备等板块的配置系数分位数较高 8

图表10：地产基建2016年以来超（低）配比例分位数环比回落至47% 9

图表11：2024Q4，地产基建链细分环节超（低）配比例概览 9

图表12：出口链2016年以来超（低）配比例分位数环比回升至91% 9

图表13：2024Q4，出口链细分环节超（低）配比例概览 9

图表14：高股息2016年以来超（低）配比例分位数为53% 9

图表15：2024Q4，高股息细分环节超（低）配比例概览 9

图表16：主题TMT2016年以来超（低）配比例分位数环比回落至18% 10

图表17：2024Q4，主题TMT细分环节超（低）配比例概览 10

图表18：医药2016年以来超（低）配比例分位数环比回落至12% 10

图表19：2024Q4，医药细分环节超（低）配比例概览 10

图表20：先进制造2016年以来超（低）配比例分位数环比回升至85% 10

图表21：内需消费2016年以来通信超（低）配比例分位数回升至3% 10

图表22：2024Q4，先进制造细分环节超（低）配比例概览 11

图表23：2024Q4，内需消费细分环节超（低）配比例概览 11

图表24：24Q4加仓半导体的基金减仓通信 12

图表25：24Q4大幅加仓半导体的基金配置变化图 12

图表26：24Q4加仓消费电子的基金减仓非银金融、医药生物等 13

图表27：24Q4大幅加仓消费电子的基金配置变化图 13

图表28：24Q4减仓工业金属的基金加仓半导体 14

图表29：24Q4减仓贵金属的基金加仓半导体、传媒 15

图表30：24Q3大幅加仓的基金：加仓基础化工、电力设备、半导体等行业 16

图表31：历次核心资产加仓区间及加仓幅度 16

图表32：电力设备仓位变迁 17

图表33：食品饮料仓位变迁 17

图表34：医药生物仓位变迁 17

图表35：电子仓位变迁 17

图表36：相比2024Q3，2024Q4偏股型基金A股仓位下降0.2pct 18

图表37：2024Q4，普通股票型基金指数涨幅为-1.5% 18

图表38：相比2024Q3，2024Q4偏股型基金加仓主板 18

图表39：相比2024Q3，2024Q4偏股型基金减仓创业板 18

图表