固定收益定期：信用.docx

内容目录

一级发行：非金信用债净融资-1021亿元 4

1.1.城投债：净偿还-641.69亿元 5

1.2.产业债：净融资-379.5亿元 7

1.3.金融债：净融资-340亿元 9

二级成交：总交易量下降 9

城投债：0.5年内折价成交占比较高 10

产业债：成交期限缩短 11

二永债：成交期限拉长 12

收益率与利差：银行二永引领收益率全面下行 12

图表目录

图1：信用债周度净融资（亿元） 4

图2：城投、产业债周度净融资（亿元） 4

图3：城投债、产业债周度发行期限情况（年） 4

图4：城投债、产业债1倍以上投标量占比（周度） 4

图5：全部信用债1倍以上投标量占比（月度） 5

图6：城投债、产业债1倍以上投标量占比（月度） 5

图7：城投债周度发行、偿还与净融资（亿元） 5

图8：城投债分区域本年截至本周末净融资额变动（亿元） 6

图9：城投债分区域净融资额环比变动（亿元） 6

图10：城投债分行政级别净融资额（亿元） 7

图11：产业债周度发行、偿还与净融资（亿元） 7

图12：产业债分行业本年截至本周末净融资额变动（亿元） 8

图13：产业债分行业净融资额环比变动（亿元） 8

图14：产业债分企业性质净融资额（亿元） 9

图15：金融债（不含政金债）周度净融资（亿元） 9

图16：2024年至本周末二永债融资情况（亿元） 9

图17：银行间信用债成交额 10

图18：交易所信用债成交额 10

图19：本周（1.26-2.2）城投债成交情况（亿元） 10

图20：上周（1.20-1.24）城投债成交情况（亿元） 10

图21：城投债分区域成交情况（亿元，年） 11

图22：本周（1.26-2.2）产业债成交情况（亿元） 11

图23：上周（1.20-1.24）产业债成交情况（亿元） 11

图24：产业债分行业成交情况（亿元，年） 12

图25：本周（1.26-2.2）二永债成交情况（亿元） 12

图26：上周（1.20-1.24）二永债成交情况（亿元） 12

图27：收益率周度变动（bp） 13

图28：信用利差周度变动（bp） 13

图29：公募城投债信用利差周度变动（bp） 13

图30：城投债收益率分布情况（亿元） 14

图31：公募产业债信用利差周度变动（bp） 14

图32：产业债隐含评级及收益率分布（亿元） 15

图33：重要城投主体债券收益率（） 16

图34：重要银行二永债收益率（） 17

图35：重要地产债发行人收益率（） 17

一级发行：非金信用债净融资-1021亿元

本周（1.26-2.2）非金信用债发行5亿元，偿还1026.19亿元，实现净融资-1021.19亿元，其中城投债净融资-641.69亿元，产业债净融资-379.50亿元。金融债净融资-340亿元。其中银行二级资本债净融资额为0亿元，永续债净融资额为0亿元。

发行期限方面，本周非金信用债仅发行一只产业债，发行期限为0.74年。

市场情绪方面，1月所有信用债有投标倍数的主体中，1倍以上投标量占比为65，环比下降。有投标倍数的城投债1倍以上投标量占比为80，较上月的91?有所下降；有投标倍数的产业债1倍以上投标量占比为49，较上月的79?下降。

图1：信用债周度净融资（亿元） 图2：城投、产业债周度净融资（亿元）

资料来源：， 资料来源：，

图3：城投债、产业债周度发行期限情况（年） 图4：城投债、产业债1倍以上投标量占比（周度）

资料来源：， 资料来源：，

图5：全部信用债1倍以上投标量占比（月度） 图6：城投债、产业债1倍以上投标量占比（月度）

资料来源：， 资料来源：，

本周无超长债发行。本周无异常发行情况。

城投债：净偿还-641.69亿元

本周城投债合计净融资额-641.69亿元，较上周下降501.55亿元。2025年初截至2月2

日净融资额合计305.05亿元，2023年同期为411.31亿元，2024年同期为1006.37亿元，

2025年同比下降69.69。

发行期限与认购倍数方面，本周未发行城投债。

分区域来看，本周净偿还额前3名净融资的地区分别江苏、浙江、湖南，后3名分别为山西、河北、天津。

分行政级别看，城投债2025年1月1日至1月22日，省级、地市级、区县级与园区级的净融资额分别为129.04亿元、260.63亿元、-153.49亿元、68.87亿