华洋赛车聚焦小排量越野车差异化赛道，对外并购扩品类、填空白.docx

内容目录

摩托车产业行业趋势和空间？出口端预期如何？ 6

2024年11月我国摩托车产销分别为166万辆、165万辆 7

两轮摩托为大众摩托车类别，UTV产品呈现稳定增长态势 8

出口边际回暖，2024年1-7月我国向俄罗斯出口yoy+56% 10

公司产品差异化如何体现？怎样看待竞争优势？ 12

专注越野摩托车和全地形车，2024H1前者创收占比73% 12

开展自有品牌、主攻外销市场，2024Q1-Q3营收yoy+41% 15

高效供应链支撑品牌推广与渠道布局，激励人才显露底蕴 17

涛涛车业侧重电动自行车，华洋赛车与春风动力可比性高 22

2024年投资控股两家子公司，远期发展怎么看？ 26

控股重庆峻驰，实施双品牌战略填补覆盖海内外空白市场 26

控股成立华锐动能，有望快速进入新能源产品领域 26

“运动摩托车智能制造项目”达产预计新增40万辆产能 29

盈利预测与评级 31

风险提示 31

图表目录

图表1：两轮摩托按照结构划分可以分为踏板车、弯梁车和跨骑车 6

图表2：摩托车产业链由上游的轮胎、发动机、离合器、变速器等原材料组成 6

图表3：2024年1-11月我国共产销摩托车1815.49万辆和1816.45万辆(万辆) 7

图表4：2024年11月跨骑、踏板、弯梁占摩托车总销量比分别为50%、29%和8% 7

图表5：我国摩托车实现了2024年9-11月连续三个月的产销同比正增长 8

图表6：2024年1-11月我国燃油摩托车销量前十企业合计销量占比56%（万辆） 8

图表7：2023年全球全地形车(ATV)市场规模为57.6亿美元 9

图表8：2022年全球UTV产品占全地形车的61% 9

图表9：2010-2022年我国全地形车销量CAGR达13.4% 10

图表10：2024年11月我国摩托车出口293万辆 10

图表11：2024年11月我国摩托车出口115781.1万美元 10

图表12：2024H1我国摩托车出口数量同比增长32.9% 10

图表13：2024H1我国摩托车出口金额同比增长19.5% 10

图表14：2024年1-6月我国摩托车出口均价为425.35美元/辆 11

图表15：2024年1-7月我国向俄罗斯市场出口摩托车数量为22.83万辆（yoy+56%）11图表16：公司产品多年来被指定为全国摩托车越野锦标赛指定竞赛用车 12

图表17：截至2024第三季度，董事长戴继刚先生持股比例为37.2% 12

图表18：公司产品主要包括两轮越野摩托车和全地形车两大类动力运动装备产品 13

图表19：产品用户群体为儿童青少年及其家庭、专业赛车手及越野爱好者等 14

图表20：2024H1两轮摩托车创收1.90亿元（单位：万元） 14

图表21：2024H1公司两轮摩托车业务毛利率为23.14% 14

图表22：2021-2023年公司前五大客户合计销售金额占总销售金额的比例均超60%.15

图表23：KAYO已成为动力运动装备领域国际知名的中国品牌 16

图表24：2020年以来公司外销比例达到90%以上 16

图表25：2024Q1-Q3公司实现营收4.23亿元、归母净利润4,883万元 17

图表26：公司从车体外观设计、车架主体结构设计等多方面攻坚克难 17

图表27：公司在车架主体的轻量化高强度设计等方面掌握核心技术 18

图表28：公司较多在研项目开发针对儿童及青少年用户群 18

图表29：公司重视品牌推广和渠道布局 19

图表30：华洋赛车队积极参与、承办国内外越野摩托车各项赛事，取得了较多赛事荣誉1图表31：公司业务进入了国内外主流市场的五十余个国家和地区 20

图表32：公司已积累了一批合作关系稳固、供应稳定的供应商资源 20

图表33：公司2024年股权激励计划授予激励对象为研发中心主任等 21

图表34：2023年公司股利支付率达到了206.55% 21

图表35：公司有望通过持续的智能化改造，进一步提升盈利能力和综合竞争力 22

图表36：选取春风动力、涛涛车业、北极星（PII.N）作为华洋赛车的可比公司 23

图表37：春风动力与华洋赛车的业务类型较为相似 23

图表38：华洋赛车和春风动力均以自有品牌推广为主 24

图表39：2024H1华洋赛车境外收入占