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证券研究报告·行业点评报告2025年2月6日江海证券研究发展部

电子行业

DeepSeek持续火爆，开源降低推理模

分析师：张婧

执业证书编号：S1410525010001型部署门槛

联系人：刘瑜

事件：

执业证书编号：S1410123110011幻方量化旗下AI公司深度求索发布DeepSeek-R1模型。2025年1月21日，

幻方量化旗下AI公司DeepSeek发布DeepSeek-R1模型，并同步开源模型权

重，性能上比肩OpenAIo1正式版。

行业评级：增持（维持）投资要点：

幻方量化旗下AI公司深度求索发布DeepSeek-R1模型。2025年1月21日，

幻方量化旗下AI公司DeepSeek发布DeepSeek-R1模型，并同步开源模型权

近十二个月行业表现

重。Deepseek-R1在数学、代码、自然语言推理等任务上，性能比肩OpenAIo1

正式版。DeepSeek-R1的技术论文中，团队推出了两个推理模型，包括

DeepSeek-R1-Zero和DeepSeek-R1。DeepSeek-R1-Zero通过大规模强化学

习训练，展现出强大的推理能力，但存在可读性差和语言混合的问题。为解决

这些问题并提升性能，研究团队随后推出了包含多阶段训练和冷启动数据的

DeepSeek-R1，其推理任务表现与OpenAI-o1-1217相当。DeepSeek团队开

源了DeepSeek-R1-Zero、DeepSeek-R1以及基于Qwen和Llama从

DeepSeek-R1蒸馏出的六个小模型（参数量分别为1.5B、7B、8B、14B、32B、

70B）。DeepSeek-R1与此前推出的DeepSeekV3模型同样具备671B参数，

且均为MoE混合专家架构的模型。DeepSeekV3此前在2024年12月27日推

%1个月3个月12个月出。根据相关技术论文，在假设H800每GPU小时为2美元的情况下，DeepSeek

相对收益6.66.8742.9V3模型的训练成本仅需要557.6万美元。DeepSeek相关模型在海内外引发热

绝对收益7.133.0762.25议，Meta首席科学家杨立昆谈及DeepSeek时表示开源模型正在超越专有模型，

数据来源：聚源注：相对收益与沪深300相比DeepSeek从开放研究和开源中获益匪浅，从而获得新的想法。

注：2025年2月5日数据

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进程–2025.01.20时，DeepSeek应用仍位于苹果美国区免费APP下载榜前三位。

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