赛轮轮胎赛轮轮胎月度跟踪.docx

内容目录

一、公司基本面跟踪 4

公司股价分析 4

产销跟踪 4

重点项目跟踪 5

经营管理变化 6

二、轮胎行业跟踪 7

生产和库存 7

进出口表现 8

行业盈利影响因素 10

企业产能布局变化 12

三、盈利预测与投资建议 13

四、风险提示 13

图表目录

图表1：赛轮轮胎股价（元/股）和轮胎、基础化工板块走势对比 4

图表2：公司季度轮胎产量创新高（万条） 4

图表3：公司季度轮胎销量创新高（万条） 4

图表4：公司季度收入显著增长（亿元） 5

图表5：公司季度轮胎销售均价变化（元/条） 5

图表6：公司海外基地在建项目丰富 5

图表7：柬埔寨投资环境分析 6

图表8：公司单季度营业收入快速增长 6

图表9：公司单季度归母净利润维持高位 6

图表10：公司盈利能力仍然维持高位 7

图表11：公司在销售端费用投入相对较高 7

图表12：公司未来三年(2025年-2027年)股东回报规划的具体情况 7

图表13：我国半钢胎周度开工维持相对高位 8

图表14：我国全钢胎周度开工仍待修复 8

图表15：我国半钢胎月度开工维持高位 8

图表16：我国全钢胎月度开工缓慢修复 8

图表17：我国半钢胎企业库存小幅回升 8

图表18：我国全钢胎企业库存相对正常 8

图表19：我国乘用车胎月度进口量下滑（万条） 9

图表20：2024年12月我国乘用车胎进口区域分布 9

图表21：我国卡客车胎月度进口量低位震荡（条） 9

图表22：2024年12月我国卡客车胎进口区域分布 9

图表23：我国乘用车胎月度出口量创新高（万条） 10

图表24：2024年12月我国乘用车胎出口区域分布 10

图表25：我国卡客车胎月度出口量维持高位（万条） 10

图表26：2024年12月我国卡客车胎出口区域分布 10

图表27：天然橡胶现货价格跌后回升 11

图表28：丁苯橡胶价格震荡向上 11

图表29：顺丁橡胶价格开始快速向上修复 11

图表30：炭黑价格开始底部回暖 11

图表31：我国半钢胎生产含税成本（元/条） 11

图表32：我国全钢胎生产含税成本（元/条） 11

图表33：海运指数逐渐回归常态 12

图表34：我国多家轮胎企业继续推进海外新基地建设 12

图表35：多家海外轮胎宣布减产计划 13

一、公司基本面跟踪

公司股价分析

赛轮轮胎股价在去年4季度超跌，今年1季度有所修复。对比赛轮轮胎和板块走势变化，可以发现赛轮轮胎股价和轮胎板块整体走势较为一致。2024年4季度在美国大选的背景下，轮胎作为典型的出海行业对关税风险较为敏感，因而股价被阶段性压制，4季度期间赛轮轮胎股价下跌10.7?，轮胎板块下跌7.7?，基础化工板块下跌3.4?。今年1月赛轮轮胎股价呈现震荡回升的趋势，截至2025年1月27日，赛轮轮胎的收盘价为15.32元，1月期间的涨幅为6.9?，轮胎板块和基础化工板块的涨跌幅分别为2.9?、-0.6?。

图表1：赛轮轮胎股价（元/股）和轮胎、基础化工板块走势对比

来源：同花顺、

产销跟踪

公司轮胎产销量呈现出稳步上升的趋势，单季度收入创历史新高。公司3季度单季度轮胎产量为1922万条，同比增加17.6?，环比增加5.8?；销量达到1933万条，同比增加22.8?，环比增加7.6?；销售收入达到81.7亿元，同比增加16，环比增加8?。

图表2：公司季度轮胎产量创新高（万条） 图表3：公司季度轮胎销量创新高（万条）

来源：同花顺、 来源：同花顺、

图表4：公司季度收入显著增长（亿元） 图表5：公司季度轮胎销售均价变化（元/条）

来源：同花顺、 来源：同花顺、

重点项目跟踪

全球化战略持续推进，海外基地投产放量后将显著增厚公司业绩。公司目前已经拥有越南和柬埔寨两大海外基地，并且布局了印尼和墨西哥两个新基地。2025年1月7日，公司发布公告宣布了柬埔寨全钢胎的扩建项目，规划再新建165万条全钢胎，建设周期为9个月，预计2025年投产，总投资额约为6.7亿元，预计建成达产后可实现17.5亿元收入和3.4亿元净利润，净利率可达到19.3?。

图表6：公司海外基地在建项目丰富

基地

产品

产能

投产时间

投资额（亿元）

预期收入（亿元）

预期利润（亿元）

盈利能力

全钢胎（万条）

60

印尼

半钢胎（万条）

300

2024-2025年

17.7

19.0

4.7

24.8?

非公路胎（万吨）