蛇年春节不能错过的事.docx

正文目录

全球资产：金价创新高，股指多转跌 4

海外三大主线 6

美国针对三大贸易伙伴的关税落地 6

货币政策分化，美联储暂停、欧加央行降息、日本加息 7

美国经济增长放缓，欧洲经济呈复苏迹象，韩国出口转负 9

国内四大主线 12

DeepSeek-R1发布，算力叙事面临挑战 12

出行：人流量活跃度高于往年，境外游持续升温 13

消费：票房收入明显增长 16

地产：返乡置业未见升温 18

附录：春节期间国内重要新闻一览 19

风险提示 21

图表目录

图1：全球范围内重要指数相较假期前夕（1月27日）和2025年初的变化情况 5

图2：春节期间，美日利率上行，英法德利率下行（bp） 5

图3：全球主要商品价格假期变化情况 5

图4：主要国家货币（兑美元）假期变化情况 6

图5：市场预期美联储在2025年的降息幅度（bp） 8

图6：美国2024年四季度GDP增长放缓，主要是库存拖累 10

图7：美国2024年12月PCE物价指数符合预期 10

图8：美国PMI数据指向通胀压力加剧 11

图9：欧元区1月PMI数据指向欧洲经济呈复苏迹象 11

图10：受假期影响，韩国1月出口同比增速转负 12

图11：挑战AI大模型的算力叙事，是DeepSeek影响市场的线索 13

图12：国内人流活跃度较去年同期高9%，较2019年同期高33% 13

图13：全国日均客运量同比增11%，较2019年同期增27% 14

图14：国内执行航班数同比增2%（架次） 15

图15：国际执行航班数同比增28%（架次） 15

图16：11个城市日均地铁客运量同比降6%（万人次） 15

图17：2025年除夕至正月初五累计票房70.4亿元，较去年同期增长23.2%（亿元） 17

图18：2025年春节档热映电影一览 17

表1：2025年春节假期重点城市客流量情况 16

表2：2025年春节假期主要8个城市成交面积（万方） 18

全球资产：金价创新高，股指多转跌

春节假期海外资产走势，重点关注四点变化：

一是关税落地，金价冲高，美元走强。春节期间，受美国加征关税冲击，黄金价格突破新高，美元走强。1月31日，特朗普政府明确对加拿大、墨西哥商品征收25%关税，对中国商品加征10%关税，于2月1日起落地。受此冲击，贵金属价格明显上涨，1月31日COMEX黄金一度涨至历史新高2862.9美元/盎司，成功突破去年10月的高点2801.8美元/盎司。不过关税也推动美元指数走高，从107附近重

回109以上。因而黄金冲高后回落至2819.3美元/盎司。同时受美元走强影响，比特

币也从1月30日的10.54万美元跌回2月3日的9.45万美元。

二是非美货币多贬值。春节假期期间（2月3日相对1月27日），美元指数上涨约2%，欧元、英镑汇率分别下跌2.48%、1.58%。除了关税的直接影响之外，欧元区等为应对经济疲软或关税冲击，继续推动降息，也给汇率带来一定调整压力。

三是DeepSeek一度冲击美国科技股，美股修复之后又面临关税冲击。1月27日，DeepSeek超越ChatGPT，登顶苹果中美地区应用商店免费APP下载排行榜，同时DeepSeek的R1大型语言模型及市场对美国公司竞争模型成本的担忧引发科技股抛售，英伟达当日跌幅达16.97%，纳斯达克指数收跌3.07%，后续市场情绪缓和后有所反弹。不过1月31日，特朗普明确加征关税之后，美股主要指数再次回调0.28-0.75%。

四是关税落地后首个交易日，全球股市多下跌，港股低开高走基本收平。2月1日，特朗普签署行政令明确加征关税。2月3日是关税落地后首个交易日，欧洲主要股票指数跌幅介于1-2%，日韩股指分别跌2.66%、2.54%。港股早盘也一度低开2%，但尾盘基本收复跌幅。股市表现分化，背后是市场预期的差异。对我国加征10%关税，市场已有预期，且这一幅度低于特朗普此前承诺的60%税率。在后续国内稳增长政策对冲下，10%关税造成的影响或相对可控。而特朗普可能继续推动对欧盟、日韩的关税措施，引发市场担忧，导致欧洲、日韩股市下跌。

总体来看，股债商春节周表现（1月31日相对27日）：

全球重要股指多为小幅上涨，涨幅在0-2%左右。其中，德国DAX涨幅最大，为2.11%，英国富时100涨2.00%。纳斯达克涨1.48%，而标普500仅涨0.47%。日经