“一带一路”出海行之巴西篇：巴西金融体系概览，海外新兴市场的金融旗舰.pptxVIP

?巴西是中国企业出海的重要目的地，同时也是资本市场互联互通的潜在合作国。为帮助投资者理解参与巴西资本市场时面临的金融环境，我们对巴西的金融体系作概要阐述，以期为国内跨境投资巴西作参考。本文从介绍巴西的金融机构体系开始，总结银行、证券、保险等各类巴西金融业务的特点和代表性机构。然后，简要阐述巴西金融业面对的监管体系，以及使用的金融基础设施。最后，概述巴西的股票、衍生品、债券、外汇等金融市场的基本情况和特点，以及跨境投资者参与巴西金融市场交易的各项费用。本文要点总结如下：

?要点1：巴西金融机构体系规模庞大，在新兴市场中仅次于中国。截至2022年末，巴西的金融机构系统资产规模约6.1万亿美元，全球排名第16位。其金融机构体系由混业经营的银行金融集团主导，头部集团有伊塔乌、巴西银行、联邦储备银行、布拉德斯科和桑坦德(巴西)等。巴西银行业呈现国有银行、私人控股银行和外国控股银行“三足鼎立”的格局。其银行业集中度高，前5大银行的规模占比约80%。并且，巴西大型综合银行通过控股子公司提供非银信贷、证券、保险等多元金融服务，在各类非银金融中介业务中也占据优势地位。

?要点2：巴西鼓励信贷领域的金融科技发展，非银信贷机构种类多、规模大。以主营线上信贷的NUBANK为代表，截至2024年3季度末，其活跃客户已达8410万人。NUBANK资产规模近5年维持高增长，已成为巴西第12大金融机构。

?要点3：巴西金融市场发达，B3交易所享誉全球，成交量位居世界前列，其交易标的广泛覆盖股票、债券、外汇及各类衍生品等金融工具。截至2023年12月，B3交易所上市公司380+家，规模达7,779亿美元。圣保罗指数是巴西主要股指，成分股涵盖最具流动性的80+只股票，总市值超全市场80%。衍生品市场方面，2023年巴西衍生品市场成交量达83.15亿手，占全球场内衍生品市场份额的6.06%，在经济体排名中位居第四。在交易所排名中，B3交易所衍生品成交量也稳居全球第二。期货成交规模占衍生品市场六成??上，达44.21亿手。股票衍生品成交最活跃，占总成交规模的70%以上，利率及汇率衍生品成交占比15%和8%；大宗衍生品方面，交易以农产品期货为主，麦子、牛肉、大豆和咖啡期货是核心品种。

?要点4：巴西证券市场对跨境投资者基本没有投资范围、额度、交易频率等投资交易行为的限制，且投资费用较低廉。跨境投资者主要需支付包括收入税、金融操作税(IOF)，以及交易所向经纪商收取的交易费、结算费等。其中收入税一般为15%，同时有诸多豁免缴纳的情形。金融操作税面向各种金融交易征收，对于跨境投资者，外汇兑换和证券买卖均可能需要缴税。但是，目前投向巴西资本市场的外汇兑换雷亚尔操作，以及交易股票、ETF、衍生品已被豁免缴纳IOF。在投资固定收益类证券且持有期小于1个月、以及将雷亚尔兑换成外汇时，需要缴纳IOF。

?要点5：巴西的债券信用风险、汇率风险不可忽视。巴西实际利率超过20%，部分贷款利率达50%以上，且不良率显著高于中美。巴西实行有管理的浮动汇率制，外汇远期是巴西央行稳定汇率的核心工具。巴西还实行严格的外汇管制，外币需兑换成雷亚尔方可使用。雷亚尔相对美元长期呈现贬值趋势，汇率波动率长期维持年化10%以上。金融操作税税率和征收范围经常随巴西宏观经济状态改变而发生变动，投资巴西需要关注IOF必威体育精装版政策。

?风险提示：巴西经济和监管政策出现变化，汇率波动风险，互联互通进展不及预期等。;

1.巴西的金融机构体系：大型综合性银行主导，金融科技含

量稳步提升.........................................................................6

1.1巴西的银行业：高集中度、高利率，金融科技成趋势.10

1.2巴西的非银行金融机构：集合投资工具、影子信贷机构繁

荣，仍存在金融深化潜力.................................................18

2．巴西的金融监管：分业监管为主的多层次体系............29

3.巴西的金融市场：拉美的旗舰市场..............................31

3.1.