奥来德-市场前景及投资研究报告-OLED材料设备龙头，乘产业东风，展翅高飞.pdfVIP

公司报告|首次覆盖报告

奥来德（688378）证券研究报告

2025年02月13日

投资评级

OLED材料+设备双龙头，乘产业东风展翅高飞行业电子/光学光电子

6个月评级买入（首次评级）

从材料到设备，奥来德专注于OLED产业多场景布局当前价格25.8元

目标价格31.61元

吉林奥来德光电材料股份有限公司自2005年成立，始终深耕于有机发光材

料的研发领域，是国内少数具备自主生产有机发光材料能力的领军企业。基本数据

自2012年起，公司进一步拓展了业务范畴，开始涉足蒸发源设备的研发，

逐步构建起集研发、生产和销售于一体的完整产业链。公司是国内少数在A股总股本(百万股)208.15

OLED材料和OLED设备两个领域，深度围绕OLED产业布局的领先企业。流通A股股本(百万股)201.22

A股总市值(百万元)5,370.22

公司股权结构清晰，一致行动人持股比例高，公司通过子公司形式在材料

流通A股市值(百万元)5,191.37

和设备领域发展。创始人轩景泉为享受国务院特殊津贴的工学博士，管理

和研发团队具有OLED材料和设备行业长期研究、管理经验。公司发展以每股净资产(元)8.45

研发为核心，2023年研发人员占比为24.3%，研发费用率为19.7%，公司资产负债率(%)19.33

专利持续积累，截至2024年中报，公司累计获得专利396项。一年内最高/最低(元)41.60/13.16

奥来德作为国内OLED终端材料国产化供应商和OLED蒸发源设备龙头企

业，自2018年以来收入水平站上新台阶，收入水平由2017年0.41亿元，

快速增长至2018年的2.62亿元，随后在2023年达到5.17亿元，2018-2023

年五年收入年化CAGR为14.5%，2024年前三季度实现营业收入4.64亿元，

同比增长11.9%。盈利能力方面，公司毛利率2017年以来保持在50%以上。

OLED产业迎来小尺寸向中尺寸发展重要节点，材料、设备或将双重受益

OLED作为新型显示技术，在触控反馈、柔性等方面优势突出，在解决发光

效率、寿命等“短板”后，OLED显示技术开启由小型尺寸向中尺寸发展新

周期。截至2023年，OLED在消费电子产品市场中的整体占比仅为7.22%。

近两年，随着苹果、等平板电脑向OLED技术倾斜，蔚来、理想、仰

望等车型搭载OLED娱乐屏，、联想等笔记本厂商推出OLED触摸屏笔

记本电脑，中型尺寸开启了新的发展。而为了应对中尺寸需求的发展，京

东