【宏观快评】1月FOMC会议点评：联储今年首次降息或在何时？-250204.pdfVIP

证券研究报告宏观快评2025年02月04日

【宏观快评】1月FOMC会议点评

联储今年首次降息或在何时？

主要观点华创证券研究所

❖1月FOMC会议：声明偏鹰，发布会相对中性证券分析师：张瑜

1、暂停降息，符合预期，但会议声明偏鹰。美联储维持利率区间在4.25%-4.50%电话：010

不变，符合预期。会议声明偏鹰，对就业表述更加乐观；对去通胀进程的表述邮箱：zhangyu3@hcyj

有所删减。将“今年早些时候就业市场已经松弛（generallyeased），失业率回执业编号：S0360518090001

升但依然保持低位（movedupbutremainslow）”修改为“最近几个月失业率稳

证券分析师：付春生

定在低位（stabilizedatalowlevel），就业市场状况依然稳健（solid）”。删除了

“通胀已经向联储2%的目标取得进展”。其余内容相比去年12月没有变化。电话：010

2、鲍威尔在新闻发布会上的表态相对中性。1）对于声明中删除去通胀进展的邮箱：fuchunsheng@hcyj

表述，鲍威尔表示“只是对措辞做了一些清理”，不代表美联储对去通胀失去执业编号：S0360522080002

信心。2）对特朗普关税、移民等政策的影响避而不谈，“不知道关税、移民、

财政政策和监管政策将如何发展…或者可以说根本还没有看到这些政策的具相关研究报告

体内容…需要让这些政策明确化，然后才能开始合理地评估它们对经济的影《【华创宏观】久违的收入改善——12月工业企

响”。3）对于货币政策前景依然是边走边看，不过释放了继续暂停降息的信息。业利润点评》

“期望看到通胀取得进一步进展…或者如果劳动力市场出现疲软，那么就处于2025-01-27

《【华创宏观】弱于季节性——1月PMI数据点

可以做出进一步调整的位置”。当被问及是否会在3月份降息时，则表示“目评》

前政策和经济都处于一个很好位置，无需急于做出任何调整”。4）就特朗普“干2025-01-27

预”美联储独立性，“将继续像往常一样开展工作…没有收到总统任何联系”。《【华创宏观】中长期资金入市政策出台——政

策周观察第15期》

❖票委轮换，美联储内部分歧或加大2025-01-27

芝加哥联储主席Goolsbee（鸽）、波士顿联储主席Collins（偏鹰）、圣路易斯联《【华创宏观】特朗普2.0的初感受与再思考》

储主席Musalem（中性）、堪萨斯联储主席Schmid（偏鹰），取代里士满联储2025-01-26

主席Barkin（偏鹰）、亚特兰大联储主席Bostic（中性）、旧金山联储主席Daly《【华创宏观】2024年财政数据的四个反常和启

示——12月财政数据点评》

（中性）和克利夫兰联储主席Hammack（偏鹰），成为2025年新的4位票委。2025-01-25

相比于被轮换下来的4位地区