医药生物-医药生物行业动态报告：隐形正畸行业基本面向好，增长空间广阔(202306).pdfVIP

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医药生物

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证券研究报告/行业动态报告

隐形正畸行业基本面向好，增长空间广阔

报告摘要：

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口腔医疗服务行业整体增量空间巨大，其中正畸板块竞争格局相较国外

更具增长空间。口腔医疗服务行业整体增长空间广阔。中国口腔医疗服

务行业正处于快速发展阶段，2021年市场规模预计突破2000亿元，根

据我们测算，预计中国远期市场规模有望达10595亿，口腔医疗服务市

场仍有约4.1倍增长空间。中国较为复杂的错颌畸形发病率远高于国外，

高居民基数+高发病率，市场增长潜力更大。中国较为复杂的II/III类错

颌畸形患者病率为45-50%，明显高于欧洲和美洲的20-40%患病率，整

体市场空间是美国的8.8倍，远期市场潜力更大。

隐形正畸板块，终端医疗服务价格下调有限，竞争格局稳固。时代天使

终端案例数占比超40%，市占率第一，但矫治器终端加权平均价格下降

仅23.9%，集采降幅温和，且正畸托槽集采并未调整医疗服务价格，故

终端价格下降主要系耗材降价所致，下降空间有限，终端整体竞争格局

有望保持稳定。正畸集采价格远期有望实现全国联动，市场知晓率、渗

透率有望持续提升。一方面，远期看正畸行业知晓率、渗透率有望实现

提升，行业高增速有望保持，同时近年隐形矫治认可度、市占率逐渐提

高，隐形矫治产业有望实现高于行业平均的增速，另一方面，口腔医疗

机构数量持续增加，一定程度上助力正畸行业快速发展。

板块观点：

1）药店板块

药店对接统筹医保持续落地：5月新增湖南、云南、广东等医药零售大

省，目前全国已有13+省，2.4万家以上药房正式对接统筹医保，且多地

效仿“武汉模式”，药品定价及支付比例并非苛刻，药房营收和毛利额有

望存在边际增厚。同时，电子处方流转平台加速落地，药店自建、共建

互联网医院效果不错，药店对接统筹医保加快了处方外流进度、挤压了

单体及中小连锁的市场空间，龙头药房有望获益。

2）疫苗板块

2022年“消费弱增长”+”新冠减值计提”影响业绩，2023年A股疫苗

公司“消费回暖“+”流感需求释放“业绩有望提速。①消费型疫苗：关

注需求持续回暖；②流感疫苗：关注下半年秋冬季节的需求提升。

风险提示：正畸服务价格调整、集采范围扩大、消费复苏不及预期风险

请务必阅读正文后的声明及说明

目录

1.隐形正畸行业双寡头格局稳固，渗透率有望持续提高3

1.1.口腔行业：市场规模整体增速趋势向好，远期景气度有望维持3

1.2.正畸行业端：技术迭代的同时人才缺口较大，高成长属性明显5

1.3.政策端：政策落地后，竞争格局稳固，行业高增速有望维持8

1.4.公司端：时代天使海外拓展元年开启，2023年业绩高增可期10

2.板块观点11

2.1.医药零售板块11

2.2.生物制品板块：关注消费复苏和流感防控两条主线11

3.本周行情跟踪12

4.本周动态更新15

图表目录

图1：中国口腔医疗服务市场规模变化情况测算（亿元）3

图2：各区域错颌畸形患病比例5

图3：美国、欧洲、中国II/III类错颌畸形人数5

图4：不同类型矫治器对比5

图5：2000-2023年隐形正畸产品与技术迭代变化6

图6：2021年各国每十万人口腔医生数量对比7

图7：2021年各国每十万人正畸医生数量对比7

图8：隐形正畸集采各中标组数量关系（套）8

图9：隐形正畸各中标组产品价格加权平均降幅8

图10：各省/市民营口腔医疗机构数量9

图11：近一个月北向资金医药生物板块持股情况（5/16-6/16）12

图12：近一个月生物医药走势表（5/16-6/16）12

图13：细分子行业过往一年涨跌幅13

图1