生猪养殖行业2024012月报点评：猪企降重放量，母猪产能止增.docx

正文目录

一、猪价延续调整，母猪产能环比转负 4

1、产业出栏积极，猪价延续疲软 4

2、养殖盈利继续收窄，母猪产能微降 4

3、屠宰量季节性回升，冻品库存低位回落 5

4、原料价格继续下行，带动饲料成本下行 6

二、出栏明显放量，均价继续回落 7

1、出栏环比明显放量，仔猪占比小幅下降 7

2、猪价环比继续回落，出栏体重下行 8

三、投资建议 8

四、风险提示 9

图表目录

图1：2023-2024年，全国生猪月度均价走势图 4

图2：2023-2024年，全国仔猪月度均价走势图 4

图3：2014-2024年，全国自繁自养/外购仔猪养殖利润 5

图4：2020-2024年，能繁母猪产能环比变化 5

图5：2019-2024年，全国能繁母猪存栏季度变化 5

图6：2022-2024年，生猪定点屠宰企业月度屠宰量 6

图7：2020-2024年，监测样本日度屠宰量变化 6

图8：2019-2024年，监测样本出栏均重变化 6

图9：2015-2025年，全国冻品库存率变化 6

图10：2020-2025年，全国玉米现货均价 6

图11：2020-2025年，全国豆粕现货均价 6

图12：15家上市猪企月度出栏量情况 7

图13：牧原股份月度出栏量情况 7

图14：温氏股份月度出栏量情况 7

图15：新希望月度出栏量情况 7

图16：7家上市猪企仔猪出栏量及其同比变化 8

图17：7家上市猪企仔猪合计出栏量占比 8

图18：11家上市猪企商品猪月度销售均价 8

图19：温氏股份、正邦科技月度商品猪出栏均重 8

表1：2024年12月主要上市猪企经营情况回顾 9

一、猪价延续调整，母猪产能环比转负

1、产业出栏积极，猪价延续疲软

产业出栏积极，猪价延续疲软。根据博亚和讯数据，2024年12月，全国生猪均价15.8元/公斤，同比+10%、环比-4.8%，12月猪价整体疲软主要原因或在于：1）猪肉旺季消费不及预期；2）产业端出栏节奏加快。基于对后市猪价的悲观预

期，产业端出栏节奏明显加快，增加了短期供给压力。猪价持续低迷，对仔猪价格亦形成一定拖累，根据涌益咨询数据，2024年12月，全国仔猪均价458元/头，同比+47%、环比-9.7%。

图1：2023-2024年，全国生猪月度均价走势图 图2：2023-2024年，全国仔猪月度均价走势图

元/公斤 全国生猪均价

22

20

18

16

14

12

元/头 15kg仔猪均价

2000

1500

1000

500

0

资料来源：博亚和讯， 资料来源：涌益咨询，

2、养殖盈利继续收窄，母猪产能微降

自繁自养盈利收窄，外购仔猪亏损扩大。饲料成本继续下行，但受猪价疲软拖累，

12月养殖利润有所下滑，根据博亚和讯数据，2024年12月，全国自繁自养生

猪养殖利润均值为143元/头，同比扭亏、环比-35%；外购仔猪养殖利润均值为

-87.6元/头，同比减亏、环比增亏。受猪价疲软以及前期外购仔猪成本较高影响，

12月养殖盈利有所收窄。

母猪产能环比转负。多方机构披露2024年12月能繁母猪存栏数据：1）根据国家统计局以及农业农村部数据，12月末，全国能繁母猪存栏4078万头，环比-0.05%

（前值为+0.2%）。2）根据涌益咨询样本跟踪数据，12月能繁母猪存栏环比增长1.3%（前值为+0.3%）。3）根据中国畜牧业协会定点监测数据，11月二元母猪存栏量环比增长1.0%（前值为+0.9%）。整体来看，12月母猪产能整体维持弱恢复趋势，根据国家统计局以及农业农村部数据，4月以来，在养殖盈利刺激下，母猪产能延续恢复趋势，4-11月，全国能繁母猪存栏从3986万头增长至4080万头，累计增幅仅2.4%。

图3：2014-2024年，全国自繁自养/外购仔猪养殖利润

3000200010000(1000)

3000

2000

1000

0

(1000)

(2000)

资料来源：博亚和讯，

图4：2020-2024年，能繁母猪产能环比变化 图5：2019-2024年，全国能繁母猪存栏季度变化

%%2020/2

%

%2020/2

2021/2

2022/2

2023/2

2024/2

%

5

0

-5

-10%

国统局+农业农村部 涌益咨询 中国畜牧业协会

万头 能繁母猪存栏 yoy

4600

4400

4200

4000

3800

3600

3400

3200

3000

2019Q42020Q32021Q22022Q12022Q42023Q32024Q2

40%

30