专题策略报告：春节“大事记”——DeepSeek冲击美股，关税落地，金价再创新高-方正证券-250204-15页.pdf

策略研究2025.02.04

专题策略报告

春节“大事记”——

DeepSeek冲击美股，关税落地，金价再创新高

方正证券研究所证券研究报告

分析师

春运期间，全社会跨区域人员流动量同比高增，跨区域人员流动加快。截止

徐嘉奇登记编号：S12205241000062025年1月31日（农历正月初三），春运期间（1/14-1/31）全社会跨区

域人员流动量累计417755万人次，较19年同期+18.1%。民航、铁路客运

联系人付原发送旅客数均创近三年新高，较19年同期大幅增长。其中，国际航线每日

客运航班量同比增长明显。

相关研究出境东南亚旅游延续火热，至美国航班量腰斩，整体较19年同期保持增长。

《A股整体景气小幅上升，必须消费和可选消国内外主要城市的往返航班量较19年同期整体保持增长，其中，青岛-首

费景气明显上升——A股中观景气全景扫描尔的往返航班量下降明显。与19年同期相比，中国至马来西亚、新加坡等

（1月第4期）》2025.01.26地的航班量增长超20pct，至美国的航班量腰斩，跌幅超过70pct。国际出

《科技共识强化——24年四季报基金持仓及港航班目的区域主要为东南亚、东亚、欧洲等。

文本分析》2025.01.26

《A股整体景气略有上升，TMT和上游资源景春节期间，全球主要股指上涨趋势明显，金价再创新高，美元指数上涨，美

气小幅上涨——A股中观景气全景扫描（1月债利率上行，能源行业下跌明显。海外股指中德国DAX表现最优，涨幅为

第3期）》2025.01.192.11%，日经225指数下跌2.64%。黄金走势亮眼，涨幅高达3.22%，天然气

《每于寒尽觉春生——策略周末谈（1月第2下跌5.21%。美股市场中通讯服务业上涨2.21%，港股市场中资讯科技业上

期）》2025.01.12涨1.47%，能源行业均下跌。

《A股整体景气小幅上升，必需消费和中游制

造景气小幅上涨——A股中观景气全景扫描DeepSeek技术突破带来的降本增效，对美国人工智能主题形成冲击。1月

（1月2期）》2025.01.1227日，DeepSeek登顶苹果中国地区和美国地区应用商店免费APP下载排行

《A股整体景气小幅下降，上游资源和中游材榜。1月27日，美国人工智能主题股票全线下跌，英伟达股价下跌16.97%，

料景气小幅上涨——A股中观景气全景扫描市值一日内蒸发近6000亿美元，创美国公司的单日最大市值损失。此外，

（1月1期）》2025.01.06

博通公司股价下跌17%，超威半导体公司（AMD）股价下跌6%，微软股价下

跌2%。人工智能领域的衍生品，如电力供应商也受到重创。美国联合能源

公司股价下跌21%，Vistra的股价下跌29%。

全球科技监管趋严背景下，各国针对AI模型训练数据合规性、算法透明度

及行业准入标准的分歧可能形成制度性壁垒，欧美市场准入或将面临GDPR

式严苛审查，DeepSeek未来不确定性仍大。2025年1月28日至2月1日，

美国海军、白宫、众议院及得州政府相继对DeepSeek采取禁令或审查，涉

及禁用其服务、强化技术出口管制及国家安全评估。

特朗普关税落地，将从2月4日起对加、墨商品加征25