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财务管理第二次作业及参考答案

1.某企业打算明年初一次性投入自有资金100万元购入一生产线，该生产线需

垫支流动资金20万元。该生产线的有效期是5年，期满预计残值为10万元，企

业采用直线法计提折旧。该设备投产后专门生产A产品，预计产品获税前利润

37万元，企业适用的所得税税率为40%。要求：（1）计算初始现金净流量；

答：初始现金净流量=-100-20=-120（万元）

（2）计算每年的经营现金净流量；

答：每年的折旧＝（100-10）÷5=18（万元），

每年的经营现金净流量=37×（1-40%）+18=40.2（万元）

（3）计算终结现金净流量。

答：终结点现金净流量=40.2+20+10=70.2（万元）

2.红河公司有甲、乙两个投资项目，计划投资额均为100万元，其收益率的概率分布如下表所示：

甲、乙投资项目预测资料

-5%市场状况

-5%

市场状况

好

一般差

甲项目

20%

10%

5%

乙项目

30%

10%

概率

0.3

0.5

0.2

如果甲投资项目的标准差为5.57%；乙投资项目收益率的期望值为13%，标准差

为12.49%。要求：

（1）计算甲项目收益率的期望值；

（2）比较甲、乙两个投资项目风险的大小；

（3）如无风险收益率为10%，风险价值系数为0.2，计算甲项目的预期投资收益

率。

解：（1）甲收益率的期望值＝0.30%＋0.50%＋0.2%＝12%

（2）甲标准离差率×100%≈46.42%乙标准离差率×100%≈.08%

因为乙的标准离差率大于甲的标准离差率，所以乙的风险大于甲。

（3）甲项目预期投资收益率＝10%＋0.26.42%＝19.28%

（必要收益率=预期收益率

（必要收益率=预期收益率

必要收益率=无风险收益率+风险收益率

=无风险收益率+风险价值系数×标准离差率）

3、某公司一投资中心的数据为：

中心拥有资产10000元；中心风险是公司平均风险的1.5倍；销售收入15000元；变动销售成本和费用10000元；中心可控固定间接费用800元；中心不可控固定间接费用（为折旧）1200元；分配的公司管理费用1000元；公司的无风险

报酬率8%；公司的平均风险报酬率12%。

要求：计算该投资中心的投资报酬率、剩余收益。

解：该投资中心的投资报酬率=（15000-10000-800-1200-1000）

/10000=2000/10000=20%

公司规定该中心的最低报酬率=8%+1.5×（12%-8%）=14%

公司规定该中心的最低报酬率=8%+1.5×（12%-8%）=14%剩余收益=2000-10000×14%=600（元）

4、某企业计划进行某项投资活动，拟有甲、乙两个方案。有关资料为：

甲方案原始投资为150万元，其中，固定资产投资100万元，流动资金投资50万元，全部资金于建设起点一次投入。该项目经营期5年，到期残值收入5万元。预计投产后年营业收入90万元，年总成本60万元。

乙方案原始投资为210万元，其中，固定资产投资120万元，无形资产投资25万元，流动资金投资65万元，全部资金于建设期点一次投入。该项目建设期2年，经营期5年，到期残值收入8万元，无形资产自投产年份起分5年摊销完毕。该项目投产后，预计年营业收入170万元，年经营成本80万元。

该企业按直线法折旧，全部流动资金于终结点一次回收，所得税税率为33%，

设定折现率为10%。要求：采用净现值法平价甲、乙方案是否可行。解：8

（1）甲方案：

项目计算期=5（年）；

固定资产原值=100（万元）；建设起点NCF=-150（万元）；

折旧=（100-5）÷5=19（万元）；

经营期1－5年年NCF=（90－60）×（1－33%）＋19=39.1（万元）；终结点回收额=55（万元）；

净现值=39.1×3.791＋55×0.621－150=32.38（万元）

（2）乙方案：

项目计算期=7（年）；

固定资产原值=120（万元）；

固定资产年折旧=（120-8）÷5=22.4（万元）；

无形资产摊销=25÷5=5（万元）；建设起点NCF=－210（万元）；

经营期年总成本=22.4+5+80=107.4（万元）；经营期年营业利润=62.6（万元）；

经营期年净利润=41.942（元）；

经营期3－7年年NCF=（170－80－22.4－5）×（1－33%）＋22.4＋5=69.342（万元）；

终结点回收额=65+8=73（万元）；

净现值=69.342×（4.8684－