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可转债月度策略

2025年2月，转债在纠结中择道前行2025年02月06日

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➢1月，权益与转债市场行情复盘

权益市场回调，消费医疗股领跌，科技股抗跌。1月，A股市场主要风格指

数收跌，中证2000抗跌，科创50领跌。产业链看，科技TMT、周期、先进制

造板块分别跌0.87%、1.86%、2.25%，相对抗跌；消费、医药、金融地产分别

跌4.61%、3.76%、3.32%，领跌市场。

中小盘转债领涨，可选消费转债表现占优。1月，转债债基上涨2.07%，跑分析师谭逸鸣

执业证书：S0100522030001

赢中证转债（1.34%），中小盘转债表现相对占优。人形机器人、AI眼镜等主题

邮箱：tanyiming@

轮动，可选消费板块转债领涨；能源板块转债微跌。分析师唐梦涵

1月转债发行人密集发布业绩预告，汽车、纺服预喜率相对较高。但1月转执业证书：S0100524090001

邮箱：tangmenghan@

债股性估值高位坚挺，支撑转债强势表现。个券层面看，机器人、AI概念持续火

热，相应主题转债领涨；跌幅前十个券以弱资质、双高转债为主。

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关注美国新任政府的政策组合对国内宏观经济的扰动影响。整体看，我们认为2

月权益市场或延续震荡向上态势，风格上或以大盘价值为主，但主题性行情并不

会缺席，关注人形机器人、AI大模型等春节热门科技主题赛道，以及贵金属、军

工等政策避险或对冲型板块。

➢2月，转债市场展望与配置组合

具体到转债市场，我们认为：转债估值修复至相对高位，警惕估值波动风险，

关