【国内企业跨国并购风险探析的国内外文献综述2900字】.docx

国内企业跨国并购风险研究的国内外文献综述

1.国外相关文献

Healy(1992)[2]首先提出企业并购财务风险的概念。他认为企业并购风险是指企业并购失败、市场价值下降以及管理成本增加，或者是并购后企业的市场价值萎缩、遭到侵蚀的可能性。Philip(1992)[3]认为，企业跨国并购风险的成因有很多，由异国进行企业局部或全部并购，不可避免会涉及两国货币，从而产生购买的业务与自身战略的匹配性较差，且在并购过程中对财务关注度不高，没有及时的对兼并提出合理应对机制。BarkeMa(1996)[4]也认为并购前对被并购方的价值评估存在较大差异性的原因是对信息市场了解不充分且不准确所导致的。Robert和Paul(2004)[5]认为企业跨国并购中不确定的因素有很多，异国并购中两国经济体制不一样的情况下，对跨国并购中的财务风险有效管控是重中之重，因此企业应把财务风险作为跨国并购中重大风险把控因素之一。Jarrad(2005)[6]认为在识别企业并购的财务风险时，管理者在进行并购决策时会受到主观臆断片面性的影响，并且在并购过程中的经济冲击可能对企业产生不同的影响。Susan(2007)[7]在研究并购风险评估时，确定了内部和外部利益相关者感兴趣的关键领域，这使得组织能够采取积极主动的方法与关键利益相关者进行有效沟通。如果没有进行风险评估，或者没有发现关键问题，那么危机的可能性就会增加，并购的风险会加大。Deng(2009)[8]在传统财务管理研究基础上得出结论，即不同国家具体情况不同，会受到当地的税收政策、货币政策与经济政策等方面的影响，因此企业跨国并购应以财务风险识别为基础进行研究，制定有针对性的管理政策来防范财务并购风险。ComellB(2014)[9]认为企业并购的风险往往通过三个阶段体现，具体为股指、融资和支付风险，各个阶段对于并购财务风险来说环环相扣，相互影响。跨国并购会影响不同国家的市场经济运转，影响企业的盈利，也会影响股东的收益。

2.国内相关文献

相对于国外对企业并购的财务风险相关研究，我国跨国并购起步较晚，相关研究较国外相比较少，尚处于跨国并购相关研究的起步阶段，并且我国大部分研究与案例都是以国外案例与研究为基础进行分析。

关于企业并购财务风险定义的研究，孟岩(2007)[10]指出财务风险为企业并购按风险成因划分的主要因素之一，其财务风险又称资本风险，即主要是并购方不能及时合理的用当前资本结构与资本成本进行并购，从而带来负债或并购过程中融资成本的上升，从而给企业财务状况带来不确定性，进而导致企业并购结果存在失败的可能性。江铭(2011)[11]也同样指出并购决策对直接影响到一个企业的资金组成与资本结构。倪红(2016)[12]指出，在企业实施并购的过程中，会在投资前进行定价评估、在并购中进行融资支付、在并购后进行资源整合的种种过程中容易造成决策不当从而导致企业并购后的偿债能力降低甚至丧失,从而形成投资者预期收益与实际收益不符的局面，这就是为什么研究财务风险十分必要的原因之一。

关于跨国并购财务风险识别及了解成因的研究。陈江，李寒冬(2002)[13]指出并购存在一定的传导性，即前一阶段的风险因素会影响到下一阶段的进行，环环相扣缺一不可。例如目标企业市场调研不足，资产评估存在误差会影响并购中后期融资支付以及整合，因此并购中的财务风险具有复杂性。李卫卫(2008)[14]指出中国企业在进行跨国并购的时候关于财务风险成因有以下几点：并购过程中出现信息不对称，评估体系并不健全；并购过程中的融资安排与结构风险；跨国并购中出现的支付风险，具体表现为现金收购、换股收购和综合证券收购等。王棣华(2010)[15]在总结了众多学者理论的基础上，同样也认为企业跨国并购中关于财务风险的影响因素较多，主要概括起来为国家政策风险、经济和管理风险以及自然风险。跨国并购基于复杂的全球化市场进行展开，在要求经济利益的同时也注重并购所带来的一系列社会效益。

关于风险防范评估的研究，主要分为定价与并购中出现的融资与支付风险。张子刚(2013)[16]着重强调了在风险防范过程中要着重把握被并购企业的资产评估来进行合理选择。制定并购决策前为降低并购风险，需要合理对目标企业的成本收益进行定价评估。闫丽芳(2019)[17]在对联想集团并购摩托罗拉一例中认为中国企业跨国并购财务风险主要分为价值评估风险、融资风险、支付风险以及后续整合风险。

关于风险管控的措施，不同学者基于各自研究的案例给出合理可行的措施建议。徐颖(2014)[18]在研究中指出在当前市场经济体制下，企业应该提高自身应对风险的管控意识，及时合理有效的提出相应的解决对策，不断完善自身企业的风险管控体系，制定好相应的方针政策，提高企业跨国并购成功率。宋恋(2020)[19]指出针对财务风险，可以