【中辉期货-2025研报】聚烯烃周报：装置检修增加，区间震荡.pdfVIP

聚烯烃周报：

装置检修增加，区间震荡

能源化工团队

郭建锋

何慧Z0011420

郭艳鹏Z0021323

李倩时间：2025/2/9

供给高位承压，中期仍偏空

【PE周度展望】

Ø周内盘面波动放大，破位下跌后区间反弹。供给端，1月新增万华及宝丰合计80万吨产能投放。周内中

韩石化二期、燕山石化HDPE装置重启，产量周环比+0.4万吨。需求端，下游平均开工率为14.3%，近5

年同期最低位。原油重心继续下移，油制成本支撑减弱。周持仓量-2.8万手，部分空单止盈离场。节

后企业库存及社会库存分别较节前累库22、12万吨，符合季节性特征。

Ø下周企业陆续复工复产，石化库存进入季节性去库阶段，关注库存去化斜率。周五天津有两套标品装

置短修，下周供给压力阶段性缓解。短期盘面继续下跌空间有限，空单可部分逢低止盈，L2505关注区

间【7700-7900】。中长期看，一季度仍有宝丰及埃克森美孚等装置扩产预期，标品供给承压，盘面重

心或继续下移，偏空对待。

【PP周度展望】

Ø周内盘面区间宽幅震荡。供给端，1月新增内蒙宝丰50万吨产能投放，周内抚顺石化二线、泉州国亨等

装置开车，产量周环比+0.7万吨。需求端，下游开工率为31%。节后各环节均维持季节性累库。成本端，

油制、煤制成本支撑走弱，PDH制成本支撑走强。

Ø下周供给压力边际缓解，关注补库力度。供给端，暂无计划内新增检修装置，然周尾增加天津渤化、

洛阳石化装置检修，预计产量窄幅下降。需求端，制品企业处于节后复工阶段，原料补库刚需为主。

预计下周盘面区间震荡，PP2505关注区间【7300-7450】。中长期看，一季度仍有宝丰及中景石化扩产

预期，盘面重心或继续下移，偏空对待。

风险提示：1）上行风险：原油大幅上涨，宏观利好政策超预期；2）下行风险：原油大幅下跌，需求不及

预期。

2

PE月度供需平衡表：2月季节性累库

来源:钢联，同花顺,中辉期货有限公司

3

PE周度基本面数据

来源:钢联，同花顺,中辉期货有限公司

4

PE期现及价差

来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司

来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司5

成本利润：LLDPE油制毛利显著回升

来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司

来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司6

供给：中韩石化二期、燕山石化HDPE装置重启，产量周环比+0.4

万吨

来源:弘则研究来源:中辉期货有限公司

7

PE分品类供给结构

来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司

来源:同花顺,中辉期货有限公司