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第七章证券投资收益与风险

•第一节证券投资收益

•第二节证券投资风险

•第三节证券投资风险度量和控制

2021/1/21Thursday山东大学（威海）商学院1

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第一节证券投资收益

•由于投资收益的多少受本金大小的影响，所以在评价投资收

益时，一般以收益额与投资额的百分比表示，这一比例称之

为收益率。评价一种投资产品是否值得投资，最直接最简单

的方法就是计算它的收益率。

•一、股票投资收益及确定性条件下股票收益率的衡量

•二、债券投资收益及确定性条件下债券收益率的衡量

•三、基金收益及确定性条件下投资基金收益率的计算

•四、不确定条件下的收益率计算

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一、股票投资收益及确定性条件下股票

收益率的衡量

•详见第二章

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二、债券投资收益及确定性条件下债券

收益率的衡量

•详见第三章

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三、基金收益及确定性条件下投资基金

收益率的计算

•详见第四章

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四、不确定条件下的收益率计算

•假设有金融资产A，它在不同的经济环境下有不同的收益水平。

如果把影响资产A收益变动的很多其他因素都舍弃，而假定资产A

的收益水平仅取决于经济环境的变化，则可将经济环境看作是离

散型的随机变量，资产A的收益就是这一随机变量的函数，即

•R=r(S)

•其中R代表资产的收益水平，r为资产的收益率，S为经济环境

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•资产A的预期收益就是其收益函数的各种可能出现的收益

水平以相应的概率为权数的加权平均数，即收益的数学期

望值。金融资产会因为各种因素的影响而出现不同的未来

收益水平，如果把影响资产收益的因素作为随机变量，则

资产的收益水平就是这个随机变量的函数，也是一个离散

型的随机变量，这个随机函数的数学期望值就是该资产的

预期收益。如果用Rｉ表示可能出现的第i种收益水平，

（i=1,2,…,N）表示某资产第i种收益水平出现的概率，满

足。

N

P1

i

•上述结论用数学语言表达就是：金融资产的未来收益水平

i1

是一个离散型的随机变量Rｉ的数学期望值E(R)，这就是该

金融资产的预期收益。因而，把对金融资产预期收益的判

断转化为对该资产各种可能的未来收益水平的数学期望值

的计算。预期收益E(R)的一般计算公式为：

N

E(R)PR

ii

i1

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